我国金融组织创新的特殊风险管理与控制.pdfVIP

J 金融与经济 20１4.09 ournal of Finance and Economics 我国金融组织创新的特殊风险管理与控制 ■ 张春雨 ，郑小霞 综合经营已成为全球金融业的发展趋势 ，金融控股公司作为一种金融组织结构的创新 ，是 金融业综合 经营的重要载体 ，与单一金融机构相比 ，它存在资本重复计算、 内部交易、利益冲突 、透明度风险 、监管套利 以及大而不能倒等特殊风险。 产生与发展于我国分业经营 、分业监管的金融体制下的金融控股公司还存在 设立目的复杂 、缺乏法律依据 、治理机制不完善 、监管重叠与监管盲区等风险 。 针对上述风险 ，本文提出注重 信息披露和传递 、设立风险隔离防火墙 、完善公司治理结构 、建立协调监管机构等管理金融控股公司风险的 建议 。 [关键词] 特 殊风险 ；防火墙 ；公司治理 ；协调监管 中图分类号 文献标识码 文章编号 （ ） [ ] F830 [ ]A [ ]１００６－１６９Ｘ ２０１4 09－００56－０4 基 金项目 ：本课题受到北京市中关村科技园区海淀园企业博士后科研项目资助 。 张春雨 ，复旦大学经济学院与百联集团有限公司联合培养博士后 ，研究方向为金融学 ；郑小霞 ，北京大 学光华管理学院与中关村科技园区海淀园博士后工作站 、北大方正集团 、方正证券联合培养博士后 ，研究方 向为金融学。 （北京 100871） 二十世纪末 ， 随着经济全球化及金融一体化的 的集合体 ，大量金融资源的聚集不仅会使其产生单 深入发展 ，西方国家的金融业大都完成了由分业经 一金融机构所不具备的风险 ，而且加大了一般控股 营向综合经营的转变 。 我国金融业虽然从法律角度 公司风险的复杂性 ，只有从根本上识别这些风险的 而言是分业经营制度 ，但金融业 “十一五 ”、“十二五 ” 特殊性 ，才能更好地对其进行管理和控制 。 发展 规 划 均 明 确 表 示 要积 极 推 进金 融 业 综 合经 营 （一 ）资本不足风险 。 控股公司通过控股子公司 试点工作 ，而且实践中 ，我国金融机构跨银行 、保险 、 的形式 ， 可以利用较少的资本来控制大量企业 ，提 信托等金融子行业经营已渐成趋势 ，并朝着大型化 高资本的使用效率 ，形成多重财务杠杆 。 资本是金 和集团化方向发展 ，同时金融创新层出不穷 ，金融控 融机构的灵魂 ，是 偿 付 能 力的 体 现 ，也 是 盈 利 能 力 股公司作为金融组织结构的创新 ， 借机发展壮大 。 的象征 。 在金融控股公司体制 下 ，为了实现 整 体利 虽然与单一金融机构相比 ，金融控股公司在金融业 益最 大 化 ，同一资本可能在母 子公司 之间被 重复利 综合经营方面有着无可比拟的优势 ，但同时 ，金融控 用 ，这 就 会 导致 财 务 杠 杆比 率 过 高 ，从 而 影 响 到 整 股公司也存在着单一金融机构不存在的特殊风险 ， 个金融控股公司的 安全 。 特别是母公司和 下属公司 而 且 由 于 我 国 关于 金 融 控 股公 司 的 立法 及 监 管 等 之间 复 杂 的 互 相 持 股 ，导 致 资 本 重 复 计 算 ，容 易 掩 方面的不足 ，金融控股公司的风险管理问题就尤为 盖 金融控股公司资本不足的 真 实 状况 ，削弱 金融控 突出 。 股公司的抗 风险能力 。 一 、金融控股公司风险的特殊性 （二 ） 内部交易风险。金融控股公司 追求 经营上 、 金融控股公司是一种金融组织结构的创新 ，首 财务上以及管理上