机构关联、风险溢出与中国金融系统性风险.pdfVIP

第3l卷第1l期 统计研究 V01．31。No．11 Research Nov．2014 2014年11月 Statisfl￡丑l 机构关联、风险溢出与中国 金融系统性风险‘ 周天芸 杨子晖 余洁宜 一内容提要：本文基于现有研究文献，解析金融机构关联性与风险传染之间的机制，运用非对称CoVaR模型和分 位数回归的方法，测度证券、银行、保险等机构的风险溢出水平，实证研究中国金融系统性风险的动态变化。结果 表明，中国金融机构的风险溢出具有非对称的特征，负向冲击对金融系统的风险溢出要比遭受正向冲击时大，银行 机构的风险贡献程度比其他机构小。证券部门的风险贡献值较大。 关键词：关联性；风险溢出；系统性风险 中图分类号：C812 文献标识码：A 文章编号：1002—4565(2014)11—0043—07 andChina’SFinancial Risk Interconnectedness、Risk Spillovers Systemic Zhou ZihuiYu TianyunYang Jieyi interconnectedstimulaterisk offinancialinstitutionsandinduce risk． Abstract：The highly may spillovers systemic on Basedrelative themechanismofinterconnectednessandrisk research，thispaperexplains contagion．Usingdata，the CoVaBand tomeasurerisk ofChinesefinancial includes paperapply quantileregression spillover institutions，which andinsurancesectors．The resultsshowthattherisk offinancialinstitutionsare banking，securities empirical spillovers andtheriskcontributionofbanksissmallwhiletheriskcontributionofsecurities is symmetric companiesrelativelyhigh． Key Risk words：Interconnectedness；RiskSpillovers；Systemic Rochet和Tirole(1996)将系统性风险定义为一点，在2008年金融危机之前，对系统性风险的研究 家机构的倒闭通过金融交易扩散到与其相关的其他 大多关注宏观经济变量对金融体系的影响，关注单 机构…；Steven(2008)指出，金融体系之间的内在相一机构的风险水平。风险测量主要采用指标法。 关性导致一家或者部分机构经营失败引起一连串机 构的经营失败，从而使金融系统或者市场崩溃的可 险程度，并利用金融变量构建加拿大的金融系统性 能性就是金融系统性风