湖北兴发化工集团股份有限公司2015年公司债券2016年跟踪信用评级.PDF

  2015年公司债券2016年跟踪 信用评级报告 年，甘氨酸6.8 万吨/年，草甘膦7.0 万吨/年，具有一定的规模优势。  2015 年，受国内相关产品出口政策变动因素的影响，公司磷矿石、肥料等业务收 入保持增长。2015 年公司磷矿石和肥料业务分别实现收入9.53 亿元和18.04 亿元， 较2014 年增长29.23%和14.32%。  宜昌兴发的保证担保在一定程度上提升了本期债券的安全性。宜昌兴发跟踪期整 体经营情况较为稳定，由其提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保有利 于提升本期债券的安全性。 关注：  草甘膦价格大幅下降，导致公司2014 年收购的湖北泰盛化工有限公司（以下简称 “泰盛化工”）的盈利不及预期。2015 年，草甘膦价格下跌近30%，泰盛化工2015 年扣非净利润为 1.24 亿元，与收购时的预测净利润 2.76 亿元相比，实现率仅为 45.06% ，计提了商誉减值准备5,941.03 万元。  2015 年公司收入的区域分布结构变化较大。2014 年境外主营业务收入20.49 亿元， 占比18.23%，而2015 年公司境外主营业务收入63.60 亿元，占比52.05% 。  公司营业利润受投资收益的影响较大，主营业务盈利能力较弱。2014-2015 年公司 实现净利润分别为5.39 亿元和1.02 亿元，其中投资收益分别为5.20 亿元和0.19 亿 元。  公司资产以非流动性资产为主，整体流动性一般。截至2016 年3 月底，公司总资 产226.65 亿元，其中非流动资产占76.51%，主要由固定资产、在建工程和无形资 产构成。  公司负债规模不断增长，有息债务占比较高，面临较大的偿债压力。截至2016 年 3 月末，公司负债总额为165.98 亿元，其中有息债务合计129.08 亿元，占公司负债 总额的77.77%，且公司流动比率较低，债务支付压力较大。 主要财务指标： 项目 2016 年3 月 2015 年 2014 年 2013 年 总资产（万元） 2,266,452.43 2,137,331.02 1,966,181.96 1,507,664.79 归属于母公司所有者权益合计 （万元） 488,339.13 487,042.34 490,605.82 337,624.90 有息债务（万元） 1,290,784.58 1,190,733.33 1,032,076.73 835,248.15 资产负债率 73.23% 71.73% 69.07% 71.67% 流动比率 0.51 0.45 0.44 0.51 2 速动比率 0.40 0.33 0.32 0.37 营业收入（万元） 301,422.09 1,239,234.15 1,139,197.65 1,093,440.50 营业利润（万元） 3,728.49 15,282.73 56,638.09 9,635.90 利润总额（万元） 4,699.28