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2017 年10月 16 日 大宗商品 大宗商品：能源 華斯揚 CFA 原油市場接近供需平衡，價格缺乏上行催化劑 grace.hua@ 摘要：國際原油價格在 6月底探底後開啟反彈，截至 10月 12日， Brent現貨價自 6月底的年內低點 44.21 美元/桶 上漲至56.30 美元/桶，漲幅約 27% 。而近期Brent 期貨價格曲線出現現貨溢價，我們認為這是原油市場接近供需平 衡的信號。從基本面看，原油價格對 美國原油鑽機數和葉岩油產量變化率的領先關係並不是單向的，而是一個動態 迴圈的過程。 我們認為，50 美元/桶的 WTI價格水準足以維持部分 美國葉岩油區塊新增鑽機的經濟性，將會吸引新 的鑽機投入市場，迅速增加新的市場供給。 我們認為，目前原油市場已接近供需平衡狀態，原油價格缺