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弃旧迎新，焕发新生 塑股份(000973)调研报告 公司调研报告 评级：买入 2010.09.16 湘财证券研究所 投资要点 电力设备与新能源小组 公司在塑料领域积累丰富，广新外贸集团控股后公司发展战略调整。公司在塑 料领域处于国内领先水平，但行业状况使得公司PET、PVC和BOPP产品盈利能 侯文涛 力均较差。去年广新外贸集团入主以来，逐步淘汰或改造落后产能，重点发展 Tel: 0218007 电池隔膜、偏光膜、节能贴膜、太阳能背板膜等 技术高附加值产品。 E-Mail: hwt2894@ 杜邦鸿基薄膜是公司投资净收益的主要来源。杜邦鸿基是国内产销规模最大和 冯 舜 具有世界一流技术水平的BOPET生产企业，净利润水平逐年提升，预计今年在 Tel: 0218020 1.7亿元左右。杜邦鸿基贡献了公司投资 益的80% ，将对今年业绩较大促进。 E-Mail: fs2855@ 纬达光电成长迅速，产能扩张后盈利将锦上添花。纬达光电年产偏光片100万平 方米，扩产项目80万平米产能将于明年中期释放。公司在影院3d眼镜方面的全 张 俊 球市场占有率达80%~90% ，处于垄断地位。而未来公司对于高端偏光膜产品的 Tel: 0218646 推进(3d电视和游戏用) ，也将进一步提升公司的发展空间。 金辉高科的电池隔膜业务蒸蒸日上，动力隔膜短期难获突破。金辉公司现产能 200% 为1200万平米，二期工程将于2011年下半年新增4500万平米产能。佛塑公司承 150% 担了国家863项目动力隔膜的研发，但我们 为短期内难以在技术上实现突破， 近期金辉 科的主要看点还是来源于产能扩张和对小型锂电池隔膜的进口替代。 100% 拟向太阳能用产品及节能玻璃贴膜方向拓展。公司拟与广新投资控股投资 “晶 50% 硅太阳能电池用PVDF膜及背板研发项目”，主要用于太阳能电池板的封装和保 0% 护。公司拟与上海硅酸盐研究所合作进行 “ 分子基复合智能节能贴膜项目”， -50% 此贴膜对建筑、汽车、轮船等起到节能的效果，未来有望大规模推广应用。 9 2 3 6 9 房地产业务估值6元。公司拥有155.55亩工业改商用土地，计划建筑面积分别为 0 1 0 0 0 - - - - - 9 9 0 0 0 0 0 1 1 1 18.6和20.6万平米。估算总收入约为34.5亿元，每股价值在1.5元。公司在禅城区 佛塑股份 沪深300 共有13宗土地共621.06亩，估算每股价值在5.96元。 评级买入，目标价18.5元。预测公司2010~2012