- 1、本文档共8页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
撰写华联期货2队
撰 写:华联期货2队
日 期:2015/9/14
一、投资操作计划
按照本报告研究分析,预计在未来三个月内鸡蛋期货走势的基调是震荡下行,寻机做空为更适宜的中期策略。操作方案设计如下:
1.交易对象:JD1601合约;
2.交易方向:做空;
3.进场点位:3900-4000寻机进场做空;
4.资金管理:每次进场资金10%-20%,最大不超过60%仓位;
5.目标价位:3600-3700元/吨附近;
6.止损方案:4050-4100区域,突破4100全部止损;
7.期限:2015年9月-11月底。
二、影响因素分析
(一)行情回顾
8月初,大连鸡蛋期货JD1601合约持续下行,提前反应现货中期下跌预期。期价从4350元/500千克附近的高位,跌至8月底的3900元/500千克稍上方。9月上旬,维持3900附近震荡,虽然技术上有反弹需求,但缺乏基本面配合,每一次反弹都以失败告终。后期考虑到蛋鸡存栏居高不下,秋季补栏高峰来临,鸡蛋远期供应将持续充裕;且中秋国庆后需求转淡,鸡蛋价格反弹压力重重,将继续下探寻底。
图1 DCE鸡蛋期货价格
从统计数据上来看,鸡蛋1601合约8月份以来最高价4340元/500千克,最低价3880元/500千克,3900元/500千克附近显示出较强支撑。成交量和持仓方面,8月以来鸡蛋成交量和持仓均呈增加趋势,预示后期有较大行情。
经历过动荡7月、8月后,金融市场仍面临着美联储加息等风险事件,鸡蛋期货“躺枪”的事情也可能再度发生。因此,需警惕金融宏观因素对鸡蛋期货的影响。
(二)基本面:现货季节性回落,供给充裕关注秋季补栏
现货蛋价季节性回落:9月需求尚有支撑,之后消费转淡落价或加速。从季节性上来讲,中秋节前有需求的集中备货以及气温较高产蛋率下降5%-10%,每年7-8月份会季节性上涨,而节后气温逐步回落,蛋鸡产蛋性能恢复同时需求也有个明显的回落,所以现货会有一波季节性的下跌。9月初,学校开学、中秋需求等因素短期继续支撑蛋价,不过难以稳定高位蛋价,调整势在必行。在当前价格的基础上,后期将继续震荡下行为主,且国庆需求过后回落或将加速。下半年到春节之前都没有太大的消费亮点。
图2 主要产区鸡蛋现货价格
如果考虑到宏观经济因素,在宏观经济形势低迷背景下,房地产、建筑业新开工面积增速放缓,用工人数出现减少,食品价格行业也受制整体宏观经济形势出现下滑,鸡蛋需求较往年有所减少。2014 年我们国家的城镇居民人均消费量是一年大概 10kg 多一点,然后农村大概是 6kg 多一点,基本上从这个人均消费来看的话,城市的鸡蛋人均消费量基本上近些年保持持平,而农村的消费量近些年有一个 3%的增幅,现在鸡蛋的消费主要是由农村带动的。然后我们关注到现在的农民工群体是从农村流到城市,它的增量反映可能相对就更大一些。
2014 年我们国家外出的农民工人数是 2.7亿,房地产和建筑业是我国农民工主要从事行业,占到外出务工行业比重的60%。从房屋新开工面积累计同比来看, 2015年1-7月份累计同比增速-16.80%,去年同期累计同比增速-12.80%。房屋施工面积来看,2015年1-7月份累计同比增速3.4%,去年同期累计同比增速11.3%,增速大幅放缓。从建筑业来看,2015上半年施工面积累计同比增速3.12%,去年同期累计同比增速13.47%,增速大幅放缓。2015年上半年新开工面积累计同比增速-17.27%,去年同期累计同比增速10.99%。
2、蛋鸡存栏分析:中期供给趋于改善,关注秋季补栏。年初以来,受2014年蛋鸡养殖高利润的影响,养殖户在2014年12月季及整个2015年上半年出现大规模的育雏鸡补栏。蛋鸡存栏量恢复性增加,且鸡龄结构年轻化,鸡蛋供给较去年得到明显改善。
根据芝华统计数据,7 月份全国蛋鸡存栏量 14.16 亿只,环比增加 0.51%,同比增加 4.4%,在产蛋鸡存栏量 11.48 亿只,环比增加 1.08%,同比增加 1.6%。后备鸡方面,育雏鸡 6859 万只,环比减少 14.87%,同比增加 23.42%。从存栏看国内蛋鸡存栏仍处于低位.,但存栏在逐渐恢复,后市新增开产蛋鸡增多,鸡蛋供应中期趋于改善。目前,蛋鸡养殖处于盈利的状态,蛋价拐点已至,随着蛋价中期趋势性下行,养殖户“好日子”或不多。秋冬季禽流感始终是忧心之事。
图 3 我国蛋鸡总存栏量
淘汰鸡方面,从下图可以看到上半年养殖利润较差,尤其在6月中下旬至7月上旬这段时间,养殖户集中淘汰比较多,产蛋鸡日龄保持“年轻化”结构,导致后续整体可淘量偏少。同时考虑到饲
文档评论(0)