非常规货币政策的效果、风险及未来前景.pdfVIP

■哑蕊硼型生篁!塑 非常规货币政策的效果、风险及未来前景 李华威 内容提要：该文对金融危机以来发达国家实施的非常规货币政策进行研究发现。非常规货币政策在引导 利率政策预期，降低长期债券收益率，刺激经济增长和通胀，恢复金融市场和金融机构功能等方面取得明显成 效，但也产生了一些信贷和市场风险。随着市场环境恢复，政策效果下降，部分风险却开始上升，央行的政策挑 战变成如何从宽松货币环境的预期中退出非常规货币。 关键词：非常规货币政策政策效果风险溢出效应 中图分类号：F821 文献标识码：A 金融危机发生以来，发达国家央行采取前所未有 递央行未来的政策信息．也传递出央行关于产出和通 的货币政策措施抵御这场自20世纪30年代以来最胀预测的信息。只有前者能够表示前瞻指导政策的 严重的金融危机。各国央行在迅速将政策利率调整 有效性。然而，即使事件研究方法也不能有效区分预 至零下限后，创新推出了一系列货币政策措施，包括 期政策利率变化是因为公众预期央行反应函数的变 延长超低利率政策时间、购买政府债券、向银行提供 长期流动性支持等，这些政策在工具和目标上与传统