板块挤压效应明显.PDFVIP

2017 年02 月13 日 策略研究 研究所 证券分析师： 陈晓朋 S0350516060002 板块挤压效应明显 0755chenxp@ 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 021daipj@ ——策略周报 最近一年大盘走势 投资要点： 沪深300 25.00% 20.00%  减税的意图在于刺激私人投资。上周川普表示可能会在未来 2-3 周 15.00% 公布税收方面的重大事宜，随后白宫发言人也证实了该消息。从减 10.00% 税的意图来看，其根本在于刺激海外美元回流，从而推动美国国内 5.00% 0.00% 私人投资的回升。这一路径的根本问题在于：通过减税刺激美元回 -5.00% 流可能不是问题，而如何引导回流的美元进行再投资才是关键。对 于后者，从小布什在2004-2005 年的减税措施来看并不成功，回流的 美元大部分被用做了分红。  国内流动性及资金面相对平稳。上周央行通过逆回购到期回笼流动 性6000 亿元，R007 一周上涨8bp 至2.61%。而公开市场在下周将有 超过1 万亿资金到期，从央行在年后 “稳健的货币政策需要更加中 相关报告 性，更加审慎”的表态来看，货币政策在1 季度很难出现明显放松， 《策略周报：逐渐兑现股价已经有所修复的个 中性偏紧的政策基调仍将持续，由于市场利率中枢已经较2016 年四 股》——2017-01-23 季度有了明显抬升，因此短期市场利率再度快速大幅上行的概率并 《策略周报：市场下跌是对风险的释放》 不高。 ——2017-01-16  市场主线在基建和一带一路。新疆的固定资产投资规划引发了市场 追逐新疆水泥、基建类个股，而之后延伸至钢铁、煤炭板块；一带 一路板块中的中国交建已经突破2016 年四季度高点。而市场热点的 切换对创业板形成了明显的挤压，上周五创业板全天处于水下。  在主板逐渐接近2016 年12 月12 日高点之际，基建与一带一路板块 行情在快速上涨之后，其股价的盘整可能会很快到来，毕竟上述板 块的体量和对资金的需求远非创业板可比；而创业板指数受挤压的 状况在短期内可能并不会有明显改变。我们建议越是接近高点，越 要控制或调整仓位，去寻找价格依然处于相对底部的低价、绩优股。  我们建