[2017行业深度分析报告]预期落地后的市场等待.pdfVIP

华泰期货|宏观大类日报 地区观察——美联储：关注非农 1、经济数据： 1）美国10 月28 日当周首次申请失业救济人数22.9 万，预期 23.5 万，前值由 23.3 万修正 为 23.4 万。 2）美国三季度非农生产力初值 3% ，预期 2.6% ，前值 1.5%。美国三季度非农单位劳动力 成本初值 0.5% ，预期 0.4% ，前值由 0.2%修正为 0.3% 。 评：上周美国首申数据略低于预期，表明劳动力市场进一步收紧。首申已连续 139 周低于 30 万关口，为1970 年以来最长周期。首申四周均值进一步降至23.25 万，为1973 年4 月以 来最低；续请失业金人数降至188.4 万，为1973 年12 月以来最低水平。数据表明，自然灾 害消退后的用工需求叠加熟练工人短缺导致的岗位流动下降，令劳动力市场持续收紧。 2、政策/风险： 1）美国国会众议院发布关于税改立法的文本。纲要文件显示，众议院共和党人税改计划将 把税收等级设定在12%、25%、35%、以及针对富裕阶层的39.6%。共和党人税改计划将开 辟新版家庭退税措施。企业税将从 35%下调至20% ，不再提供更多细节。将把“税赋转由 合伙人缴纳的企业”的税率降至最高 25% 。允许美国企业立即扩大新设备开支。税改议案 将允许小企业冲销贷款利息，不提供更多细节。呼吁对企业税系统实施现代化改革，不提供 更多细节。对50 万美元以下住房维持现行按揭利率抵扣政策不变，允许地方税抵扣不超过 1 万美元；同时扩大豁免遵守房产遗产税资产金额上调一倍，并计划在六年后废除房产遗产 税。 2）美国国会税务联合委员会（JCT ）：美国国会众议院共和党税改议案可能每10 年会造成 1.49 万亿美元净税收损失。 3）特朗普：提名鲍威尔为美联储主席，以接替耶伦的职位。 4）美国国会参议院金融委员会主席Michael Crapo ：计划尽快针对美联储理事Powell 举行听 证会，目标是在2017 年年底前确认他为下一任美联储主席。 5）美国国会参议院Cornyn ：移民改革计划可能会在2018 年1-2 月份出炉。 评： 美国5/30 年期国债收益率差收窄至82.6 个基点，创2007 年以来新低。 3、美联储： 2017-11-03 2 / 31 华泰期货|宏观大类日报 1）美联储主席提名人鲍威尔：如若提名获得参议院确认，将竭尽所能地实现双重目标。美 国经济已经持续复苏。金融稳定性相比危机前更具弹性。 2）美国纽约联储主席杜德利：并不清楚LIBOR 会在美国持续存在多长时间。在从LIBOR 转移的过程方面，美国可能“处于半路上”。 3）美联储理事鲍威尔的讲稿未涉及美国经济展望及美联储政策，称：市场不应假定伦敦银 行间拆放款利率（LIBOR）在2021 年之后依然可行。 评：Doubleline 的Sherman ：Powell 担任下一任美联储主席可能会让美联储处于“自动驾驶” 状态。 标普：预计美联储将在12 月13