投资银行学课件第四章 风险投资.ppt

第四章 风险投资 第四章 风险投资 第一节 风险投资概述 第二节 风险投资的运作 第三节 创业板市场 第一节 风险投资概述 一、风险投资的特征与组织结构 二、风险投资与科技成果转化 三、风险投资的高风险与高收益性 第一节 风险投资概述 （一）风险投资的内涵 美国风险投资协会（National Venture Capital Association，NVCA）的定义：风险投资（Venture Capital，VC）是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的，蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资。 欧洲风险投资协会的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 。 成思危，原全国人大常委会副委员长，原民建中央主席，被誉为中国风险投资之父，中国的风险投资历程凝聚了他的心血和汗水。 1998年，成思危在全国政协九届一次会议上，提出《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》被列为“一号提案”，并提出了“三步走推出创业板”的战略。他指出根据现有国情，中国发展风险投资事业可采取“三步走”战略：风险投资公司、风险投资基金、二板市场。由此，风险投资在中国才真正开始引起政府和国人的关注和重视，进入了一个高速发展时期。业内人士亲切地称成先生为“中国风险投资事业之父”。 民建中央副主席辜胜阻这样评价1998年“一号提案”的影响：“它掀起了我国风险投资事业发展的一轮热潮，带来了中国新一轮创业高潮”。 当年，这一提案引起了中央领导同志的高度重视，并在各部委、地方政府和科技界、金融界产生了巨大反响。十年间，我国风险投资取得了巨大发展，并对我国高新技术产业发展产生了积极的促进作用。 CVAwards 2009年度中国最佳创业投资机构Top10 1、深创投 2、联想投资 3、达晨创投 4、九鼎投资 5、兰馨亚洲 6、赛富基金 7、中科招商 8、IDG资本 9、英特尔投资 10、红杉中国 第一节 风险投资概述 （二）风险投资的基本特征 1、募集以私募为主，销售赎回也是私下协商。 2、多采取权益型投资方式，（普通股或者可转让优先股及可转债）是一种主动参与管理型的专业投资。风险投资家一般都擅长于企业的经营管理，对所投资企业的行业情况以及整个市场的发展趋势都有较深刻的理解，同时有一定表决权。因此，风险投资家不仅投入风险资本，还利用他们长期积累的经验、知识和商业网络关系帮助创业家管理好风险企业 。 第一节 风险投资概述 3、一般投资于非上市公司 4、多关注创业型企业和研发型企业 5、投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资 6、流动性差，没有现成的市场 7、资金来源广泛 8、多采取有限合伙制避免了双重征税 9、投资退出渠道多样化 （三）风险投资与一般金融投资的区别 案例：婚恋网站的风险投资 2000年，美国第一家“推荐制”的婚恋网站 eHarmony 诞生。2004年12月份 eHarmony从 Sequoia Capital（Google 的主要投资商之一）和 Technology Crossover Ventures 处成功融资1.1亿美元，成为2004年全球互联网数额最高的风险投资。2005年，法国的meetic．Com成为全球第一家上市的婚恋网站。国外网络婚恋市场，赢利来源主要是付费用户。美国成功的婚恋网站eHarmony ，2004年网站收入达到7000万美元，注册用户达700万，其中付费用户比例占20%，每月每个会员交费49.95美元。 在中国，从2005年底开始，百合网经过两轮融资得到1100万美元的投资；亿友网通过并购获得2000万美元的投资；嫁我网与碰碰网共同获得国际著名风险投资机构软银亚洲的1250万美元的投资；中国交友中心获得了500万美元的投资。 案例：婚恋网站的风险投资 以百合网为例，百合网借鉴了美国最成功的婚恋网站eHarmony 的模式，就是让所有加入百合网的注册用户都回答一系列问题，进行网站设定的爱情心理预测，以方便寻找匹配度最高的婚恋对象。该模式得到用户认同，用户数量上升飞快。鉴于此，百合网CEO田范江向投资商寻求风险投资，风险投资商当然也不想错过这个投资机会。2005年10月1日前，第一轮投资到位，Mayfield 和 GSR 两家美国风险投资商共同出资200万美元，而当初创业团队做百合网的投入是数十万元。到了第二轮融资时，由于商业模式和市场定位比较准确，很多风险投资商对百合网表示了兴趣。 但是仍存在一个问题：中国用户更愿意享受免费互联网服务的习惯，使国内大部分婚恋网站和网络购物、电子邮