2012年度南通天生港发电有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度南通天生港发电有限公司信用评级报告 评 级 主 体 南通天生港发电有限公司 基本观点 主体信用等级 AA- 中诚信国际评定南通天生港发电有限公司（以下简称“公司” 评 级 展 望 稳定 或“南通天电”）主体信用等级为AA- ，评级展望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了公司良好的区域环境、雄厚的股东实力、 南通天电 2008 2009 2010 2011.9 发电机组运营效率较高以及未来公司发电业务增长潜力大等方 总资产（亿元） 35.39 39.95 38.08 40.37 面的竞争优势。同时中诚信国际也关注到煤炭价格波动、经营风 所有者权益（亿元） 7.78 10.70 12.49 13.47 总负债（亿元） 27.61 29.25 25.59 26.91 险集中等因素对公司未来信用状况的影响。 总债务（亿元） 25.23 24.50 21.68 23.03 优 势 营业总收入（亿元） 18.49 21.30 25.55 21.13 EBIT（亿元） 0.03 4.71 4.04 -- 良好的区域市场环境。江苏省地区经济发达，电力需求增长 EBITDA（亿元） 2.04 6.39 5.79 -- 较快，电力供需矛盾较为突出，为公司电力业务发展提供了 经营活动净现金流（亿元） 6.35 5.44 -2.16 0.07 良好的外部环境。 营业毛利率(%) 0.24 25.03 16.00 10.90 股东实力雄厚。公司控股股东为江苏交通控股有限公司（以 EBITDA/营业总收入(%) 11.01 30.00 22.66 -- 下简称“江苏交通”），另一股东为龙源电力集团股份有限公 总资产收益率(%) 0.08 12.51 10.33 -- 司（以下简称“龙源电力”），上述股东综合实力极强，可以 资产负债率(%) 78.01 73.22 67.20 66.64 为公司提供技术、资金和人才等方面的支持，并为公司今后 总资本化比率(%) 76.42 69.61 63.44 63.10 总债务/EBITDA(X) 12.40 3.83 3.74 -- 的稳定发展提供坚实平台。 EBITDA 利息倍数(X) 1.32 5.89 6.66 -- 发电机组运营效率高。受益于发电量计划补偿和供热业务， 注：公司 2008 年至 2010 年及 2011 年三季度财务报表按新会计准则编制； 2009 年以来公司发电设备利用小时数维持在 6,000 小时以 2011 年三季度财务报表未经审计。 上。同时，公司供电标准煤耗、厂用电率等经营指标在江苏 省沿江电厂中处于领先地位。 发电业务增长潜力