三季度—聚烯烃年内高点回落调整后酝存机会.PDFVIP

三季度—聚烯烃年内高点回落调整后酝存机会.PDF

  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
三季度—聚烯烃年内高点回落调整后酝存机会.PDF

研究报告 三季度—聚烯烃年内高点回落 调整后酝存机会 瑞奇期货机构服务部 能化组 2017 年 10 月 09 日 0791 内容摘要 内容摘要 三季度 PP/PE (以下称“聚烯烃”)行情先扬后抑,7 月初聚烯烃基本面供需情况改善, 价格摆脱年内底部区间突破上行,随后受 2018 年开始禁止废塑料进口的政策利好助推,聚 烯烃开始加速上涨,尤其远期 1801 合约表现更为强势。同时黑色系等相关商品整体气氛带 动 ,聚烯烃期货持续震荡上行,远期合约持续大幅升水近月及现货,产业客户买现货卖期 货保值操作活跃。由于高升水长时间持续,期现价差不收缩,导致产业套保客户买现卖期 无法实现盈利,且不断增加头寸平衡基差成本 ,套保库存不断累积。 9 月初聚烯烃期货价格突破年度新高后(PP1801 至 9800 ,L1801 至 10600 ),投机 资金离场,期货持续领跌现货,期现价差收缩,套保库存获利流出,短期内大大加剧了市 场的供需矛盾,也助推了期货价格跌势。截至 9 月末 ,聚烯烃期货经历了逾千点的回落调 整 ,产业套保商库存逐步出清,上游生产商也在节前持续调低价格以确保节前充分降低库 存。下游订单尚可且持续性较好,原料库存保持中性偏低,因此整体聚烯烃产业链库存流 通顺畅,上游去库存效率较较快 ,总体当前产业链供需情况重归健康。未来四季度消费性 节日集中,加之外贸需求表现较好 ,上游库存压力不大/下游订单预期稳定且原料库存不高 , 总体预计行情有再度强势反弹机会。 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据。 1 瑞奇期货经纪公司·聚烯烃第三季度报告 一、三季度聚烯烃行情回顾 一、三季度聚烯烃行情回顾 图 1 PP 现货及基差走势图 数据来源:瑞奇期货、文华财经 图 2 :PE 现货价格及基差走势变化 数据来源:瑞奇期货、文华财经 如图 1、2 所示 ,2017 年 7 月份聚烯烃行情持续上行,主要由于需求旺季的来临,石 化库存持续低位,同时废料进口受限增加市场对于后期供应的担忧。另外相关产品的强势 共振,投机资金对商品买多意向强烈 ,至9 月初 L1801 最高涨至 10600 年内高点,PP1801 最高涨至 9800 年内高点,较 6 月份低点上涨逾 2000 元/吨。 由于市场对远期供应趋紧的担忧,远期 1801 合约持续大幅升水现货,L1801/PP1801 最大升水现货超过 500 点 ,一度覆盖了卖方交割成本,这导致资金大量参与期现贸易(买 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据。 2 瑞奇期货经纪公司·聚烯烃第三季度报告 现货卖期货套利)。在行情上涨初期,期货高升水现货持续且升水幅度不断扩大。导致期现 贸易头寸无法实现盈利,多数期现贸易参与者(下称“套保商”)不断增加交易期现头寸以 平衡基差成本 ,同时高升水持续也不断吸引新的资金介入期现贸易。因此,在行情上涨初 期,套保商的参与增加了市场现货投机需求,同时由于套保商无法实现卖出现货买入期货 平仓盈利 ,因而锁定了货源无法向下游流通,造成对下游而言市场可售货源偏紧的现象。 在高升水周期,套保商的参与导致了市场表象需求增加,上游的显现库存下降迅速,而对 下游的可流通供应减少,一定程度助推了行情涨势。而此时套保商隐性库存不断累积。 9 月初开始 ,由于期货价格突破年内高点,投机资金获利回吐,期货价格率先回调,同 时黑色系及橡胶、甲醇等相关品种同步共振下跌,整体市场气氛偏空。而在下跌过程中, 期货领跌现货,期货升水现货缩小,套保商卖出现货平仓期货实现盈利,导致市场显现供 应短期大幅增加,助推了市场跌势。 至 9 月末,聚烯烃市场经历了逾千点的回落调整,套保商期现贸易库存逐步出清,上 游生产商也在节前持续调低价格以确保节前充分降低库存。受三四季度需求旺季支撑,加 之外贸需求表现良好 ,聚烯烃下游订单尚可且持续性较好,原料库存保持中性偏低,整体 聚烯烃产业链库存流通顺畅,上游去库存效率较快,当前产业链供需情况重归健康。 关于期现贸易套保:实际上套保商相当于聚烯烃贸易流中的蓄水

文档评论(0)

tangtianbao1 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档