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股票市场异常交易后续处理 　　2013年8月16日光大证券的“乌龙”事件，是我国股票市场上第一次重大市场异常交易事件。如何对此事件进行后续处理，境外成熟市场处理类似事件的经验为妥善后续处理光大证券异常交易事件提供了借鉴。 美国“骑士资本”乌龙事件 事件：2012年8月1日9点半至10点15分，做市商“骑士资本”与纽交所之间的指令传送系统出现技术问题，导致高频的“高买低卖”异常操作，直接造成近150只股票的价格出现剧烈波动，交易量暴增，股价暴涨或暴跌。例如，Wizzard软件公司股价从3.5美元飙升至14.76美元。据NANEX统计，此次事件中受影响个股最后多达499只。特别是，异常出现后不久即被监控人员发现，但正常的管理操作却无法停止交易程序，最后只能通过切断网络等物理方法停止。 处理：交易所立即展开紧急调查。10点41分，异常交易约1个小时后，纽交所发出第一个公告对149只股票在9点半至10点15分时段交易情况展开调查。及时查明异常交易原因，为正确制定下一步行动计划奠定了基础。然后，及时进行信息披露。纽交所当天10点41分至当晚7点04分，连续6次公告，及时披露相关情况，避免造成市场不必要恐慌。接着，交易所和监管机构取消异常交易。下午2点57分，纽交所发布公告向监管机构申请取消相关股票异常交易。下午3点54分，纽交所公告称该决定正式获监管机构核准。最后，为维护市场稳定，“骑士资本”做市职责在其重组计划未落实前将被暂时移交给其他做市商。“骑士资本”共损失4.4亿美元，陷入破产边缘。8月6日“骑士资本”达成重组协议，8月7日纽交所公告将于8月13日前将股票做市职责交还给“骑士资本”。 此次事件使“骑士资本”损失重大。随后，“骑士资本”还陆续收到了集团诉讼，要求其对投资者造成的相关损失进行赔偿。 美国道琼斯指数“闪电崩盘” 事件：美国东部时间2010年5月6日下午2点42分到2点47分，包括道琼斯平均工业指数、标普500指数以及纳斯达克100指数在内的主要指数悉数暴跌至当日最低点，其中道指振幅达到1010.14点，创下该指数114年历史中最大规模的盘中下跌。 事件起因是当天下午2点32分，一家共同基金为对冲股票头寸，使用电子交易程序卖空75000手电子迷你标普500指数期货（价值约41亿美元）。由于金额太大，给市场造成了巨大冲击。高频交易公司们吸收这笔大单后，由于市场流动性枯竭，难以迅速找到下家接盘，于是高频交易程序开始争相降价抛售。市场上另一些运行中的高频交易程序低价接盘，却也陷入“流动性困境-降价抛售”的恶性循环。短短4分钟内电子迷你标普500指数期货价格下跌4%。这时跨市场套利交易者开始买入标普500股指期货同时卖出股票现货，引起股票市场暴跌，造成“闪电崩盘”。4点45分28秒，芝加哥商交所的“熔断机制”被触发，标普500指数期货交易被暂停5秒，随后市场逐步恢复理性。下午3点之前大部分股票价格已恢复。 处理：5月6日收市时，纳斯达克交易所迅速宣布，将取消当日下午2点40分至3点执行价格较美国东部时间下午2点40分前最后一笔成交价高出或低出60%的交易，且各方不能对这一决定提出上诉。随后，NYSE Arca、BATS、Direct Edge都采取了与之相类似的举措。芝加哥期权交易所也取消了部分相关的期权交易。这一做法的主要依据是美国各交易所业务规则中的“明显错误执行”条款。在极端市场情况下，“明显错误执行”由交易所主观判断决定，且交易所有权力决定不接受交易商的申诉。 为避免类似事故重演，2010年5月18日美国证券交易委员会（SEC）推出“熔断机制”。根据该机制，任何标普500指数的成分股股价如果在5分钟内波幅达到或超过10%，将被暂停交易5分钟，试行期至2010年12月。2010年9月，SEC宣布更新“熔断机制”。根据更新的机制，对价值25美元及以下的股票，当交易价格背离触发价格10%时，停止交易；对价值25美元至50美元的股票，当交易价格背离触发价格5%时，停止交易；对价值50美元以上的股票，当交易价格背离触发价格3%时，停止交易。该机制覆盖范围从标普500指数成分股扩展到了罗素1000指数成分股以及多只ETF。 2012年6月1日，SEC再次修订“熔断机制”。规定当标普500指数较前一天收盘点位下跌7%时，美国所有证券市场交易都将暂停15分钟。上述规则于2013年2月4日开始实施，试行期为一年。 日本瑞穗证券公司 错误交易指令事件 事件：2005年12月8日，J-COM公司在东京证券交易所创业板上市首日交易，上午9点27分，瑞穗证券大宗交易部交易员将“以61万日元出售1股J-COM股票”误输入为“以1日元出售61万股股票”。9点29分，交易员助