内蒙古鄂尔多斯资源股份有限公司2017年公开发行公司债券（第一期）.PDFVIP

公司债券信用评级报告 等产品的生产成本具有竞争力，可有效抵御市 场波动风险。2014年，公司新增PVC树脂系列 产品，进一步延伸公司产业链。 5 ．公司经营现金流入规模较大，近年来呈 较大规模的净流入状态，能够为其偿还债务提 供支撑。 关注 1．经济下滑、汇率波动、人工成本上升及 原材料价格调整等因素将加大公司成本和费用 的控制难度，对经营业绩带来不利影响。 2 ．公司羊绒制品、硅铁、电石等主要产品 的需求易受下游行业景气度波动影响，产品盈 利能力受市场价格影响较大。 3 ．公司负债水平较高，债务负担较重，财 务费用对利润的侵蚀明显；同时，公司利润总 额对营业外收入依赖程度较大，且营业外收入 的可持续性存在一定不确定。 4 ．公司对外担保规模虽不大，但2015年其 中一笔已逾期、后于2016年展期，公司存在一 定的代偿风险。 分析师 杨世龙 电话：010 邮箱：yangsl@ 岳 俊 电话：010 邮箱：yuej@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦12 层（100022） Http ：// 内蒙古鄂尔多斯资源股份有限公司 2 公司债券信用评级报告 一、主体概况 内蒙古鄂尔多斯资源股份有限公司 （以下简称“公司”或“鄂尔多斯”）是于 1995 年 10 月 15 日，以原鄂尔多斯羊绒衫厂为发起人，采取募集设立方式向境外投资者发行人民币特种股票（B 股） 而创立的中外合资股份有限公司。1997 年5 月，公司增发B 股10,000 万股。 2001 年 4 月，公司增发 A 股 0.8 亿股，并在上海证券交易所正式挂牌上市，股票代码为 “600295.SH”，股票简称为“鄂尔多斯”。 2003 年6 月，公司以2002 年末总股本5.16 亿股为基数，用资本公积转增股本，每 10 股转增 10 股，总股本增至 10.32 亿股。2006 年 1 月25 日，公司进行股权分置改革：即公司唯一非流通股 股东内蒙古鄂尔多斯羊绒集团有限责任公司（以下简称“鄂尔多斯集团”）向2006 年2 月6 日登记 在册的流通A 股股东每10 股支付2 股对价股份。 2006 年 7 月，公司通过控股内蒙古鄂尔多斯电力冶金股份有限公司（以下简称“电冶公司”）， 从原来单一的羊绒制品联合加工型企业，转向同时兼有煤、电、硅铁合金生产的资源型企业。 2011 年4 月20 日，经公司2010 年度股东大会审议通过，公司全称由“内蒙古鄂尔多斯羊绒制 品股份有限公司”变更为现名。 公司股东鄂尔多斯资产管理（香港）有限公司，2014 年通过公开市场分两次增持B 股、增持股 份分别为577.18 万股和45.11 万股，2016 年增持B 股354.65 万股。截至2017 年3 月底，公司注册 资本为 10.32 亿元；鄂尔多斯集团和鄂尔多斯资产管理 （香港）有限公司 （鄂尔多斯集团一致行动 人）合计持有公司股份达到 50,508.51 万股，持股比例48.94% 。内蒙古鄂尔多斯投资控股集团有限 公司 （以下简称“投资控股集团”）100%控股鄂尔多斯集团，为公司的最终控股公司。 图1 截至2017 年3 月底公司的股权结构图 资料来源：联合评级整理 公司经营范围：生产，销售无毛绒，羊绒纱，羊绒衫等羊绒制品。（依法须经批准的项目，经相 关部门批准后方可开展经营活动。） 截至2016 年底，公司本部下设财务管理处、证券业务处、企管与人力资源处、信息处、生产运 营中心、审计处、质量管理处、技术中心、综合处、物质采购处、物业管理处、安全管理处共12 个 职能部门 （详见附件1）；纳入公司合并范围的控股子公司合计26 家；拥有在职员工21,622 人。 截至2016 年末，公司合并资产总额452.64 亿元，负债合计312.48 亿元，