上公司智力资本投入对公司绩效影响的滞后效应-财会月刊.pdfVIP

全国中文核心期刊 会月刊 · 上市公司智力资本投入 对公司绩效影响的滞后效应 张德茗（教授） 董耀平 （中南大学商学院 长沙410083） 【摘要】进入知识经济时代，智力资 投入成为企业提高核心竞争力的关键要素之一，对公司绩效的提升有着 显著的作用。本文选取2008 ~ 2014年我国沪深两市医药制造业与信息技术业154 家上市公司的面板数据作为研究 对象，采用修正的VAIC模型与双向固定效应模型实证分析了上市公司智力资 投入对公司绩效的滞后效应。研究 结果表明，我国智力资 投入及其三要素对当期绩效具有显著影响，整体智力资 投入对绩效显著性正向影响的 持续性为两年，而智力资 三要素中，只有物质资本与人力资本的绩效影响具有一年的延续性，且呈现出递减的趋 势。研究结果同时表明，我国上市公司的智力资 增值效率具有下降的趋势。 【关键词】智力资本；滞后效应；VAIC模型 、引言 liams （2003）考察了南非的银行与电力行业，得出 力资 进入21 世纪以来， 力资本在经济增长中发挥着 本对企业绩效有一定相关性，但并不显著。Vishnu 和Gup⁃ 来 重要的作用。众多的学者认为 力资本是企业核心 ta （2014）对印度的医药行业进行了考察，研究表明除关系 竞争力的主要因素，企业的发展将会依赖于 力资本。特 资本外， 力资本及其 要素与绩效存在正相关关系。 别是当前 国经济进入新常态时期， 力资本发展水平 Wen—YingWang et al. （2005）的研究也表明 力资本及 对于企业转型升级的作用尤为突出。只有具有稳定的、持 其要素（人力、流程、客户、创新资本）对企业绩效具有正 续的 力资本的存量与增量，才会使企业产品具有竞争 向影响，且人力资本具有核心作用。而Khalique et al. 力，使得企业获得长久的核心竞争力。但是， 国企业的 （2015）以巴基斯坦电子与电子制造业的中小企业为例， 力资本的发展水平如何？ 力资本及其要素投入真的 研究发现，除人力资本外， 力资本其 要素均与绩效呈 具有持续性吗？企业在 力资本发展规划方面是否着眼 显著的正相关关系。张炜（2007）考察了浙江省内的数据， 于长远眼光？ 得出浙江省高技术企业 力资本积累对渐进创新能力具 本文拟从滞后效应的角度，探讨 力资本对企业绩 有显著积极效应，而对根本创新能力没有显著影响。 效影响的滞后效应，并研究滞后时间的持续性问题，以期 当前，在 力资本的滞后性方面研究则较少。学者们 揭示 国企业 力资本发展现状，为 力资本的规划提 认为 力资本既然能够提升公司的核心竞争力，必然会 供决策参考。 在公司滞后的绩效方面有所体现，所以有必要研究 力 二、文献回顾 资本的滞后效应（Cohen Kaimenakis ，2007 ；Kamath ， 力资本（简称IC）的概念最早由美国经济学家加尔 2008）。如新管理者（人力资本HC ）只有充分熟悉了公司 布雷斯（1969）提出，后 力资本经过二三十年的发展，其 业务才会为公司创造价值，新系统（结构资本SC）与新的 概念与分类已基本明确。 力资本是指能给组织带来可 机器设备（物质资本CE）在初期会遇到调试问题，然后才 持续的竞争优势，并为组织提供符合组织发展战略的动 能慢慢发挥作用。Martin Clarke et al. （2011）研究了 力 态性知识，它能帮助组织实现财务绩效和价值创造的最 资本及其三要素与滞后一期的绩效之间的相关关系，发 大化（徐程兴，2003 ；Mention Bontis ，2013）。对于 力资 现 力资本效率和人力资本效率与滞后一期的企业绩效 本的分类，学者们认为 力资本组成要素为人力资本、结 之间呈显著的相关关系，而在结构资本与关系资本方面 构资本与关系资本（Stewart