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中国企业对外投资经营效果研究 　　[摘 要] 中国企业的对外投资经历了四个发展阶段，区域分布日趋广泛、行业分布不断拓展、投资主体逐渐多元化，有力地促进了国内经济的发展。然而，从整体上看仍处于初期发展阶段，存在着投资结构不合理、宏观管理滞后、投资收益率低、面临的风险较多等问题。 [关键词]中国企业；对外投资；风险 [中图分类号]F830.59 [文献标识码]A [文章编号]1673-0461（2014）03-0019-05 从1949年建国起，中国就开始向广大的亚非拉发展中国家提供资金、人员、技术、物资等多方面的支持。当时的投资大多出于政治方面的考虑，政府是投资的主体，而且受到当时自身经济实力的制约，投资的数量、质量非常有限，几乎是无偿的。中国真正意义上的对外投资是在1978年实行对外开放政策后，以1979年11月北京市友谊商业服务总公司与日木东京丸一商事株式会社在东京合资开办的“京和股份有限公司”为标志，随后逐年发展。 一、中国企业对外投资的发展历程 在实际研究过程中，学者们往往将中国企业对外投资的发展历程划分成不同的阶段，以反映出各个时期中国企业海外投资发展的不同特征。从已有的文献来看，划分的方法不尽相同，例如，Wu Chen（2001）、Wong Chan（2003）、李优树（2004）将其分成了四个阶段；孙建中（2000）、王迎新和潘悦（2003）、龚晓莺（2006）将其分成三个阶段。本文借鉴已有的研究成果，结合对外投资的发展情况，将中国企业自1979以来的对外投资分为以下四个阶段。 1. 探索阶段（1979～1984年） 自1979年8月国务院提出“要出国办企业”的政策开始，一些长期从事进出口业务的专业外贸公司和具有对外经济合作经验的企业利用自身的有利条件，首先跨出国门到海外投资，如中国化工进出口总公司、中国电子进出口公司、中国五矿进出口总公司、中国轻工业品进出口公司、中国机械进出口公司等等，当时的主要业务仍然是为贸易服务的。到80年代初，一些鼓励和规范对外投资的政策陆续出台，进一步促进了大型企业的海外投资步伐。由于受到当时客观条件的限制，这一阶段参与对外投资的企业为数并不多，规模也较小，主要是直接投资。参与的企业主要是有进出口经营权的专业外贸公司和省市所属的经济技术公司。外贸公司主要在原进口市场集中的地区投资，以东南亚和香港地区、澳门地区为主；而技术公司主要投资于中东和非洲地区，承建当地工程项目和进行劳务合作。 2. 起步阶段（1985～1991年） 随着中国改革开放的深入，政府逐渐放松了对企业海外投资的限制。1985年，外经贸部颁发了《关于在国外开设非贸易性合资经营企业的审批程序和管理办法》，扩大了投资主体范围，简化了审批程序，从而使中国企业在境外的投资活动有章可循。这一时期，海外投资的总体规模和项目平均规模不断扩大。该阶段的对外投资主体由外贸、对外经济技术合作企业发展到大中型工业企业和综合性金融企业；投资区位由发展中国家和香港地区、澳门地区扩展到部分发达国家；投资行业则由餐饮、服务等几个少数行业扩展到资源开发、机械制造加工、交通运输等20多个行业。 3. 快速发展阶段（1992～2002年） 1992年党中央确立了建立社会主义市场经济体制的目标，为了更好地利用国内国外两个市场、两种资源，国家更加鼓励能够发挥比较优势的对外投资，大力支持有竞争力的企业跨国经营，到境外开展加工贸易或开发资源。以中国五矿进出口总公司、上海宝钢公司、首钢集团总司、中石油、中海油等为代表的大中型国有企业迅速发展壮大，成为中国对外投资的主要力量。随着对外投资合作发展的深入，民营企业在整个对外投资当中将扮]越来越重要的角色，以华为公司、中兴公司为代表的民营企业也开始向海外投资。投资主要分布在资源开发、加工装配、交通运输、工程承包、医疗卫生、旅游、餐饮、农业等多个行业；投资的地区也进一步扩展到世界140多个国家和地区。在全球对外直接投资普遍低迷的2001和2002年，中国对外投资却创历史新高，分别达到7.08和9.83亿美元。 4. 高速发展阶段（2002年至今） 随着经济全球化的深入，2002年党中央再次明确提出要加快实施“走出去”战略，并陆续放宽了对境外投资的管制，不断完善对外投资服务体系，提高对外投资的便利化程度。中国自2001年顺利加入世界贸易组织后，国内经济快速发展，为对外投资的快速发展提供了良好的物质基础。截至2011年底，中国对外直接投资再创新高，对外直接投资净额746.5亿美元，1.35万多家境内投资者在全球178个国家和地区设立境外直接投资企业1.8万多家，投资覆盖率为72.8%，2011年我国对外直接投入资金累计净额4 247.8亿美元，年末境外