论个人投资股指期货的风险及其防范.pdfVIP

第2010年第5期 商 业 经 济 N05。2010 (总第349期) SHANGYEJINGJI TotalNo．349 【文章编号】1009—6043(2010)05—0086—03 论个人投资股指期货的风险及其防范 梁慧贤 (华南师范大学经济管理学院，广东广州510006) 【摘 要】个人投资股指期货时，投资者将面对主观和客观两大类的风险。主观风险主要是投资者有限理性的风险：认 识不足或认识错误的风险、过度投机风险和流动性风险。客观风险主要包括市场风险、操作风险、操纵风险和突发事件引起的 风险。投资者应加强自身的风险控制，选择经营规范的经纪公司，以维护自己正当利益；政府相关监管机构应肩负起保护中小 投资者的责任，引入熔断机制强化法律法规，以及对交易所和期货经纪公司的管理。 【关键词】股指期货；个人投资；风险；防范 【中图分类号】F830．91 【文献标识码lB 股指期货全称为股票指数期货，是从股市交易中衍 数量和类别不断上升。终于，2009年2月22日早上9时， 生出来的一种新的交易方式。股指期货交易合约的标的 中国金融期货交易所正式受理投资者开立股指期货交易 物是股票价格指数，是由交易双方订立的，约定在未来某 编码的申请。对投资者的开立要求包括：(1)最低资金至少 一特定时间按约定价格进行股价指数交易的一种标准化 50万元；(2)需通过股指期货知识测试，合格分数线为80 合约。股指期货投资的特点是：期货合约有到期日，不能 分；(3)必须具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货 无限期持有；期货合约是保证金交易，必须每天结算；期 仿真交易成交记录，或者最近3年内具有10笔以上的商 货合约可以卖空，等价格回落后再买回；股指期货实行现 品期货交易成交记录；(4)须参加一个反映投资者综合情 金交割方式，即在交割时只-h-算盈亏而不转移实物。 况的评估，并拿到70分以上。除了开立要求门槛高，保证 对于投资者而言，股指期货有以下功能：一是价格发 金比例提高至12％、单张合约价值近百万、投机头寸限额 现功能。股指期货交易以集中搓合竞价方式产生未来不 100手等举措均被用于控制风险。而且在交易申请被接受 同到期月份的股指期货合约价格，反映对股票市场未来走 后，客户需要做股指期货模拟交易或者商品期货交易，之 势的预期。二是套期保值功能，或称风险规避功能。通过 后才能正式开始股指期货交易。 股票组合与股指期货合约的配合使用，能够规避系统风 股指期货的出现，可以完善中国金融市场体系和金 险。三是投机功能。由于股指期货的高财务杠杆效应，投机 融市场功能、可以改变市场单边运行机制、可以为投资者 者通过很少的资金就能拥有较大的头寸，并愿意承担套 提供有效对冲风险的工具等。但是它也可能带来加重投 期保值者转移的风险，以获取高额利润。四是套利功能。 机氛围、增加操纵行为、加大样本股和非样本股波动等问 如果期货合约的价格高于购买期货合约中成分股股票的 题。这导致在进行股指期货交易时，个人投资者面对着各 价格，那么实际价值高于理论价值，投资者可以通过购买 种各样的风险。分析这些风险，并学习如何防范成为个人 成分股股票，卖出期货合约的方式操作，获得价差。 投资者的必要投资知识。 一、背景及问题的提出 二、个人投资股指期货的风险 从2006年到2008年短短三年间，中国股市经历了(-一)主观风险——有限理性的风险 上证指数从1180点上涨6124点，其后回落到1664点的“理性经济人”是西方经济学的一个基本假设，即假 暴升暴跌行情。在这过程中，呼吁推出股指期货的声音一 定人都是利己的，在面临两种以上选择时，总会选择对自 直没有间断。中国已经具备了推出股指期货的现实条件。 己更有利的方案。或者说，它是指能够合理利用自己的有 第一，基