跨国并购对我国经济影响的微观分析.pdfVIP

2008年第2期 黑龙江对外经贸 No．2。2008 EcoiMffuc 总第164期 HIJ Relatiom＆Trade SerialNo．164 Foreign [跨国经营] 跨国并购对我国经 济影响的微观分析 曲佳莉 (四川大学经济学院，四川成都610065) 【摘要]跨国并购作为国际直接投资的主要方式，最近几年在我国发展迅速，引起了我国产业界和学术 界的广泛关注。本文针对跨国并购对国家经济的影响，首先从理论的角度剖析了跨国并购对东道国经济产生 的正面效应和负面效应。并结合具体案例，从微观角度分析跨国并购对中国经济产生的影响。研究得出跨国 并购对中国经济的影响主要是正面效应，体现在并购有助于中国企业提高盈利能力和运营能力上。 [关键词]跨国并购；并购效应；案例分析 [中图分类号]F276．7[文献标识码】B 【文章编号】1002—2880(2008)吆一0064—03 一、引言 产生的正面及负面效应的基础上，结合实际案例，从微观 在经济全球化浪潮中，跨国并购成为跨国公司进行 角度分析跨国并购对我国经济发展带来的影响。 海外投资的主要形式。根据联合国贸发委数据，在全球 二、跨国并购对东道国经济的影响途径 范围内，从20世纪90年代以来，每年全球跨国直接投资 跨国并购主要通过正面效应和负面效应对东道国经 中，有65％一80％是采用跨国并购的方式，而从1991年至 济产生影响。正面效应主要有：管理协同效应、规模经济 2001年外资并购在中国每年平均只有12亿美元，占全国 效应、财务协同效应。负面效应主要有：品牌挤出效应、 吸收FDI的3．4％，因此跨国并购在我国具有巨大的发展行业垄断隐患。 潜力。现阶段，利用外商直接投资不仅仅只是一种开放 (一)管理协同效应 政策和发展战略，而且还是中国经济与世界经济接轨，参 跨国公司进行跨国并购活动中一个重要目的是为了 与全球劳动分工的一种重要手段。 获得协同效应，也即1+I2。而跨国并购的技术溢出效 FDI的流入将会对东道国在资本集聚、产业结构、技 应主要通过管理的协同效应产生。管理协同效应是指，A 术扩散和制度变迁等方面产生影响。首先，FDI作为一种 和B两个企业，A的管理水平高于B，A企业并购B企业 投资形式，可能会对一国的国内投资或是资本积累产生 后，B的管理水平会提高到A的水平。管理协同效应的发 正面的刺激效应，也有可能产业一定的挤出效应，这要看 挥同并购企业吸收管理技术的能力及其与跨国公司管理 FDI流入的领域是否存在国内企业以及国内企业的发展 水平的差距有很大联系。B企业的管理水平很低且吸收 水平和竞争水平(Manuel Machado， R．Agosin＆Robeno管理技术的能力很差，A企业就有很大的动力通过将B企 2005)。其次，外商直接投资与技术溢出水平之间存在一业做亏做空，然后完全收购B企业，使其成为A在东道国 种曲线型的关系，利用外资有助于本国企业获得外商企 中的全资子公司，完成跨国公司在东道国的独资化步伐． 业的技术溢出，但是一旦引进外资超过一定限度，这种溢 管理协同效应也就无从发挥。如果B企业的管理水平与 i 出水平就有可能下降(ChengqiWang＆LYu，2007)。外资A企业的差距