山东路桥集团有限公司主体与相关债项2015年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 山东省路桥集团有限公司主体与相关债项 2015年度跟踪评级报告 大公报 SD【2015】527 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 山东省路桥集团有限公司（以下简称“路桥集团 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事路桥工程施工业务。评级结果 债项信用 反映了未来公路养护市场前景较好，公司资质、技术 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 保持较强竞争实力，项目承接得到股东山东高速集团 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 有限公司的较大支持等有利因素；同时也反映了公司 13鲁路桥 MTN002 3.20 3 AA- AA- 2014 年以来收入下降，存货和应收账款周转效率继续 13鲁路桥 下降、经营性净现金流下降等不利因素。 3.00 3 AA- AA- MTN1 综合分析，大公对公司“13 鲁路桥 MTN1”、“13 鲁路桥 MTN002”信用等级维持 AA-，主体信用等级维 持 AA-，评级展望维持稳定。 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 有利因素 项 目 2015.3 2014 2013 2012 ·随着我国主要公路网络的基本建成，公路干道逐步 总资产 88.10 100.40 94.27 88.46 进入养护期，公路养护需求逐步释放，市场前景良 所有者权益 23.39 23.10 21.38 20.25 好； 营业收入 7.73 68.42 71.61 65.54 ·公司是山东省最大的路桥施工企业，拥有公路工程 利润总额 0.48 4.53 3.71 3.32 施工总承包特级资质，公路工程施工方面具有较完 经营性净现金流 -4.83 3.14 7.35 -7.55 备的资质体系和丰富的施工经验，路桥养护方面仍 资产负债率（%） 73.45 76.99 77.32 77.10 具有一定技术优势； 债务资本比率（%） 53.29 53.56 55.08 59.06 ·项目承接方面，公司能够得到山东高速集团有限公 毛利率（%） 16.48 15.67 14.36 13.87