国际金融学-5.ppt

* 欧洲资金市场的特点 高 * 欧洲美元利率结构 　 　　　利率 　美国贷款 　欧洲贷款　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　欧洲美元利差　　　　美国美元利差 欧洲存款 　美国存款 　　　　　　　　　　　 * 5.1 欧洲货币市场 ⑵欧洲中长期借贷市场 ①用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，是欧洲货币市场主要放款形式 ②主要特点 期限多为5－7年 需签合同，有时还需担保 浮动利率 金额大、期限长的项目多使用银团贷款方式 * 5.1 欧洲货币市场 ③欧洲货币市场的资金来源 商业银行 跨国公司等私人部门 政府和中央银行的外汇资金与外汇储备 石油美元(petrodollars)存款 银行发行的欧洲票据和欧洲货币存单 * 5.1 欧洲货币市场 ④欧洲货币市场的资金运用 跨国公司 非产油国家 石油美元环流(recycling of petrodollars) 苏联、东欧集团 外汇投机者 * 5.1 欧洲货币市场 ⑤欧洲货币市场发展与信用膨胀 欧洲货币市场 加速国际贸易的发展 促进国际金融密切联系 与外汇交易联系密切 * 欧洲货币市场发展与信用膨胀 * 5.1 欧洲货币市场 ⑥欧洲货币市场发展与国际金融稳定 Ⅰ经营欧洲货币业务要承担更大风险 市场参与者背景和关系复杂 金额大，无抵押 难以把握资金最终去向 资产负债结构不匹配，容易导致流动性风险 Ⅱ证券市场动荡加剧 * 5.1 欧洲货币市场 欧洲货币市场发展与国际金融稳定 Ⅲ影响各国金融政策的实施 过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和外汇市场运行 欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实施效果 监管问题始终难以有效解决 * 5.2欧洲债券市场 1、国际债券可以分为外国债券和欧洲债券 外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券 主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹等 主要外国债券包括扬基债券Yankee bonds、武士债券Samurai bonds、猛犬债券Bulldog bonds 5.2欧洲债券市场 扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。 扬基债券的期限通常为5～7年，一些信誉好的大机构发行的扬基债券期限甚至可达20～25年。扬基债券发行额平均每次都在7500万到1．5亿美元之间，有些大额发行甚至高达几亿美元。 * 5.2欧洲债券市场 武士债券是日本政府发行的对外债券(Samuraibonds)在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。武士债券均为无担保发行，典型期限为3～10年，一般在东京证券交易所交易。 中国金融机构进入国际债券市场发行外国债券就是从发行武士债券开始的。1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。1984年11月，中国银行又在日本东京发行了200亿日元的武士债券。 * 5.2欧洲债券市场 熊猫债券是中国政府发行的对外债券“熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名。。 2005年10月，国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)分别获准在中国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元，这一新闻也引起了广泛的市场反响。按照央行的说法 ?? 发行熊猫债券,这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，也是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试。“熊猫债券”是一种外国债券。 * * 5.2欧洲债券市场 2、欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价债券 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提供担保 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征 5.2欧洲债券市场 瑞典获得来自三家世界主要评级机构的AAA信用评级，其计划发行的15亿美元两年半期债券最初设定的指导价低于互换利率中间价6基点到8基点。花旗集团、苏黎世信贷和北欧联合银行（为瑞典新债的牵头管理方。 同时，斯洛文尼亚为其2011年内第二次，也有可能是最后一次联合发行的债券设定了最终条款。此次发行的债券为15年期，规模达到15亿欧元。该国在1月份已经发行了15亿欧元的10年期债券。最终指导价高于互换利率中间价130基点。 金融机构22日在市场中的表现也较为活跃，安盛集团欧洲公司为其5亿欧元五年期担保债券定价为99.928基点，高于互换利率中间价63基点。 ----世华财讯资讯中心3月22日 * 5.2欧洲债券市场 3、欧洲债券是在