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影子银行和中国金融安全 　　新闻事件：《影子银行野蛮生长》 2013年元旦，人民网刊登了这样一条引人注目的消息：《影子银行野蛮生长》。该文中说：盘点2012年金融领域的热门事件，“影子银行”当仁不让地成为最主要的关键词之一。 此前不久，2012年12月20日，广发证券发布的报告更加惊人，该《报告》称，国内“影子银行”规模约30万亿元。可2011年中国的GDP不过47.3484万亿元，所占的比重竟超过了60%，这就不能不使我们高度关注影子银行的存在和生长了。 什么是影子银行？ 也许，我们首先要讨论的是：什么是影子银行？ 尽管官方并未给出明确的“影子银行”定义，但在中国，它被普遍认为主要集中于三种形式的融资。 第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行类金融机构，如信托公司、小贷公司等；第三类则是民间金融。包括地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等非银行金融机构贷款。这种融资方式把传统的银行信贷关系，演变为隐藏在证券化中的信贷关系。 “影子银行”：行走在中国 在中国的市场现实中，“影子银行”主要为三类： 首先，就是影子银行本身，主要玩家有投资银行、对冲基金、私募股权基金，SIV和货币市场基金等。 第二类是应用影子银行方法的传统银行。这些银行仍在监督管理下运行，同时可获得中央银行的支持，但它们也将影子银行的操作方法运用到了部分业务中。 第三类则涵盖了影子银行的工具，主要是一些能够让机构转移风险，提高杠杆率，并能逃脱监管的金融衍生品。 中国的“影子银行”有几个基本特征： 第一，资金来源受市场流动性影响较大； 第二，由于其负债不是存款，不受针对存款货币机构的严格监管； 第三，由于其受监管较少，杠杆率较高。说白了，它具有和商业银行类似的融资贷款中介功能，却游离于货币当局的传统货币政策监管之外。 “影子银行”是信贷市场、资本市场、金融衍生品和大宗商品交易、杠杆收购领域的主要参与者。这些机构通常从事放款，也接受抵押，是通过杠杆操作持有大量证券、债券。 “影子银行”和复杂金融工具的金融机构，“影子银行”的快速发展和高杠杆操作，在带来金融市场繁荣的同时，也潜在着越来越大的风险。使整个金融体系变得脆弱，使金融的系统性风险愈加难以控制。 目前，影子银行系统正在去杠杆化的过程中持续萎缩，然而，作为金融市场上的重要一环，影子银行系统并不会就此消亡，而是逐步走出监管的真空地带，在新的、更加严格的监管环境下发展。 未来，对影子银行系统的信息披露和适度的资本门槛高度的要求，将是金融监管改进的重要内容。目前，美国已提出要求所有达到一定规模的对冲基金、私募机构和风险资本基金实行注册，并对投资者和交易对手披露部分信息。 影子银行严重威胁中国的金融安全 2012年10月，国际货币基金组织（IMF）对中国境内信贷风险提出警示。“虽然中国银行业维持了较低的不良贷款率，但市场对其信贷质量，尤其是对小微贷款的担忧，可能会严重影响非银行借贷机构。” GFSR报告显示，目前，亚洲、中东及拉丁美洲一带国家的银行市净率（PB）均较2010年水平严重下滑，其中以中国银行业的下降幅度最高，市净率最低。不过笔者以为，这并不是个坏消息。也许是个好兆头？ IMF还提醒投资者需警惕中国的信贷风险、流动性错配及非银机构的道德风险。GFSR报告认为，近年来，中国的“影子银行”急速膨胀。近期内地经济放缓，整体信贷受到压制，非银行信贷的重要性反而增加。这使得私人企业能得到更多的信贷资源，但也对全国的金融稳定带来挑战。 这个警告倒是真的需要警觉。中国2011年的全民皆放高利贷，以及2012年为祸全国的高利贷崩盘，对中国金融是一个严重的警告。 IMF数据显示，从2011年起，在中国的融资结构中，信托融资急剧增加，从2011年一季度占总体融资额的20%以下，增至2012年二季度的约30%。委托贷款亦快速增长，2011年三季度，此类贷款占国家总体融资额的比例曾高达60%，2012年二季度，上述数字已逐渐降至约25%。 中国“影子银行”系统中，非正式贷款者是最不透明的，大约占了全国GDP　6%至8%的份额，主要服务于中小企业。目前，这些企业正面临较高的信贷风险，体现在借贷利率高达20%或以上。受中国经济下滑影响，这些非正式贷款者正面临急剧上升的不良贷款。 “中国的影子银行是我们比较担忧的一个领域。过去几年，中国的影子银行通过各种贷款工具和中介机构迅速增长，这的确是一个风险。”IMF负责人表示，通过影子银行提供的借贷总额，占中国GDP的比率高达40%。目前情况来看，加强影子银行监管非常重要。 如果在未来一段时间内，制造业