火电拐点-电价调整不是雷.docVIP

火电拐点:电价调整不是雷 　　“2013年电力企业的日子不错，2014年也会很好，但之后就没办法决定了。”厦门大学教授、中国能源经济研究中心主任林伯强对《证券市场周刊》记者表示，电价调整与否会影响未来电企盈利的表现。 数据显示，2013年五大电力集团利润总额达到740.34亿元，创下了自2002年以来的最高纪录，随着煤炭价格的下行，煤炭企业与电力企业就像是坐在跷跷板的两端，当初煤炭企业的利润如今都转移到了火电企业身上，另一端的煤企确实“哀鸿遍野”。 虽然不能说电力企业迎来了利润的黄金时期，但煤价下跌带来的好处却清晰地体现在电企的报表中，对于以五大发电集团为首的火电企业来说，未来能否“翻身”还无法预料，但是如今的好日子却是实实在在的。 电企盈利翻身仗 还没到年报披露最密集的4月，几大电力公司就早早发布了2013年年报。最早披露的华能国际（600011.SH）年报显示，2013年公司实现营业收入1338.3亿元，与上年度基本持平；归属于上市公司股东的净利润105.2亿元，同比大幅增长79.26%。 这还不是最大的盈利增幅，华电国际（600027.SH）随后披露的年报显示，2013年公司营业收入为666.25亿元，同比增长11.99%；实现归属于上市公司股东的净利润41.39亿元，同比增幅更是高达191.93%。 实际上，不只是五大发电集团，所有电力企业在2013年的盈利状况都不错。根据Wind统计，截至4月16日，在已经发布年报的42家电力企业中，营收增长的占26家，剩余16家收入不同程度地下降，但净利润下降的只有12家，并且净利润增幅超过一倍的企业达到了10家，而已发布年报的企业中，营收增幅最快的三峡水利（600116.SH）其收入增速只有44.84%。 在跷跷板的另一头，曾经风光无限的煤炭企业则陷入了“水深火热”之中。根据Wind统计，截至4月16日，在已经发布业绩的23家煤炭企业中，营收实现两位数增长的只有中国神华（601088.SH）和金瑞矿业（600714.SH），净利润上涨的只有4家，在净利润下降的企业中，幅度大多都在四成以上，与当初的业绩高增长早已不可同日而语。 而且，煤炭价格的跌跌不休使得相关上市公司依旧看不见业绩扭转的希望。海运煤炭网公布的数据显示，环渤海动力煤综合平均价格从2013年年底的631元/吨，已经下降至4月中旬的532元/吨，降幅达到15.69%。 同时期的2013年一季度，环渤海动力煤综合平均价格基本维持在610元/吨之上，即使是4月份，该价格指数也保持在600元/吨之上。 煤价同比和环比的持续性下跌，意味着煤炭企业未来的一段时间内，日子仍不会好过，但火电企业却享受着煤价下降带来的丰厚利润。 一般情况下，煤炭占到了火电企业发电成本的60%-70%以上，煤炭价格的下跌降低了火电企业的发电成本，而煤企与电企之间存在的煤电联动，又在客观上助推了电力企业的业绩。 煤电不联动 “煤价的下跌给火电企业带来的好处是显而易见的。”中电联统计信息部主任薛静对《证券市场周刊》记者表示，“但不能就此说电力企业进入了盈利的春天，因为电价并没有做调整，如果电价调整，部分火电企业甚至瞬间会重回亏损境地。” 薛静表示，虽然国家规定了煤电联动的机制，但在煤炭价格下跌的情况下，电力价格并没有做出真正的调整，这也在客观上“帮助”了相关电力企业盈利的增长。 2012年12月，国务院下发《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，明确以年度为联动周期，当电煤价格波动幅度超过5%时，相应调整上网电价。因此华能国际就在年报中表示，“如果2014年电煤价格持续低位运行或进一步下降，国家有可能会进行新一轮煤电价格联动。” “但目前煤电联动显然没有被很好地执行。”林伯强表示，虽然国务院规定了煤电联动的机制，但就实际情况来看，这一机制并没有被很好地执行。“游戏规则是有了，可如果不执行，那规则就形同虚设。”他表示。 对于煤电联动滞后问题，薛静对《证券市场周刊》记者表示，环渤海动力煤综合平均价格虽然反映了煤炭价格的趋势，但它并不是实际执行的价格，如果以此作为调整电价的依据显然是不恰当的。 她认为，2013年四季度，环渤海动力煤综合平均价格从10月初的530元/吨，一路上涨到年底的631元/吨，涨幅一度接近20%，但2014年该指数却又迅速回落至530元/吨附近。煤价变化快，而电价变化却是以年为单位，这就使得电价的调整难以跟上煤价调整的步伐，“简单地说，就是煤电联动规定的时间周期过长。”薛静表示。 除了煤价和电价之外，另一个影响电力企业盈利的指标是发电设备平均利用小时数。根据中电联全国电力工业统计快报，虽然2013年全年发电设备平均利用小时数为451