2018年宏观及大类资产配置展望：量稳质升的内涵式增长.pdfVIP

宏观研究报告-年度报告 目录 1. 2018 年将呈现双组合：经济稳中向好，货币政策易紧难松 6 2. 十九大指明新时代的新矛盾、新三步走、新方略 7 3. 2017 年宏观经济年度回顾：排雷，增强经济韧性 9 3.1. 去产能进展顺利，上游修复，盈利改善9 3.2. 住房供给侧改革：库存去化，价格逐渐平稳12 3.3. 金融去杠杆持续发力，脱虚向实初现端倪13 3.4. 人民币汇率预期逆转，贬值风险渐消14 3.5. 地方债监管从严，风险整体可控15 4. 明年CPI 将上行，中枢上至2%平台上， PPI 中枢下滑至3.5%附近16 4.1. 2017 年CPI 低位运行，低基数效应明显16 4.2. 前期高PPI 在明年或逐渐向CPI 传导16 4.3. 非食品价格及服务均存在趋势性上涨17 4.4. 猪肉价格将保持稳定17 4.5. 通胀预测风险：需关注上游向终端需求传导不通可能18 4.6. 预计明年PPI 前低后高，中枢下降至3.5%左右19 5. 需求仍强劲，企业资产负债表改善，明年投资增长