会计师事务所组织形式与上市公司过度投资.PDFVIP

2016年1月 Jan. 2016 第1期(总第294期) China Economic Studies No. 1 会计师事务所组织形式与上市公司过度投资 谭美村摇 摇 李明辉 内容提要:本文利用我国强制要求会计师事务所组织形式转制这一契机,以2009-2012年沪深两 市A股上市公司为对象,考察了在有限责任制和特殊普通合伙制这两种组织形式下,外部审计对上市 公司过度投资行为的治理效应的差异。 结果发现,与有限责任制相比,会计师事务所采用特殊普通合 伙制能显著加强其对上市公司客户过度投资行为的约束,但上述结论仅存在于法治水平较高地区的 上市公司中。 此外,只有在国有企业直接控制的上市公司中,事务所组织形式对公司过度投资行为才 有显著影响。 以上研究结论,有助于理解不同制度环境下,事务所组织形式对外部审计的公司治理作 用的影响。 关键词:会计师事务所组织形式;法治环境;控股股东类型;过度投资 一、引言 过度投资会导致企业资源的浪费,损害投资者利益和公司价值。 道德风险及逆向选择被认为是 导致过度投资的主要因素(Jensen,1986;Blanchard et al.,1994;Baker et al.,2003)。 而外部审计作 为一种有效的公司治理机制,可以降低股东与经理人之间的信息不对称,缓解道德风险和逆向选择问 题(Bushman Smith,2001;Fan Wong,2005),从而降低公司投资过度程度。 然而,对于在不同组 织形式之下,外部审计对上市公司投资行为的影响是否存在差异,尚无学者对此进行研究。 近几年 来,我国会计师事务所的组织形式逐渐由有限责任制转制为特殊普通合伙制,这为考察我国制度背景 下,事务所组织形式对外部审计公司治理效应的影响提供了良好的契机。 基于我国制度背景,以下两方面的问题,可能会影响事务所组织形式与公司投资行为之间的关 286 系。 其一,我国区域发展不平衡,这不仅表现在经济方面,还表现在法治方面(樊纲等,2011) 。 当法 治水平较低,法律制度不健全或执行效率低时,事务所组织形式的变化所引起的审计师法律责任的变 化未必意味着审计师民事诉讼风险的实质性提高。 其二,在我国上市公司中,有较大比例的公司由国 有企业改制而来。 为了维护公有制的主体地位,政府仍然保持了对其改制后的控制权。 目前,对国有 企业直接实施控制的代理人主要有国资委等政府机构和国有企业两类。 政府机构、国有企业及私有 产权对上市公司实施控制时具有不同的特点,导致这三类公司具有不同的公司治理特征:政府机构直 接控制的公司受政府干预最强;在国有企业直接控制的公司中政府干预减弱了,但内部人控制问题却 收稿日期:2014-10-10 基金资助:本文受到国家自然科学基金面上项目《外部审计对上市公司投融资行为的影响》的资助,谨致 谢忱。 作者简介:谭美村,南京大学商学院,硕士研究生;李明辉,南京大学商学院,博士,教授,博士生导师。 ·82 · 较为严重;私有产权直接控制的公司的治理机制相对完善。 当法治环境不能对审计师行为产生实质性约束时,提高审计师法律责任之于审计师行为的作用 必然受到影响,在此背景下,特殊普通合伙制下审计师法律责任的提高能否增强外部审计的公司治理 作用呢? 外部审计的公司治理作用建立在公司自身治理机制之上,直接控股股东的性质差异对外部 审计的公司治理效应有何影响呢? 本文以2010 年以来我国事务所由有限责任制逐渐转制为特殊普 通合伙制为研究契机,考察了不同组织形式下会计师事务所约束上市公司过度投资行为的能力差异 以及公司所在地区法治水平、直接控股股东性质对该差异的影响。 实证结果表明,会计师事务所采用 特殊普通合伙制能显著加强外部审计对上市公司过度投资的约束,但该影响只在法治水平较高地区 中才显著;此外,只有在国有企业直接控制的上市公司中,特殊普通合伙制下外部审计的公司治理效 应才有显著提高,没有发现在政府机构和私有产权直接控制的上市公司中,特殊普通合伙制对公司过 度投