经理人离职原因模糊披露的影响因素及其经济后果.PDFVIP

2015年5月 May2015 第3期(总第290期) China Economic Studies No.3 经理人离职原因模糊披露的影响因素及其经济后果 ———来自中国上市公司的证据 许摇 楠摇 姜摇 波 内容提要:本文以1999-2012 年间上市公司中离职的经理人为样本来考察所披露的离职原因的 信息含量和可靠度。 我们发现,经营能力较差的经理人和职业经理人在离职时更倾向披露模糊的离 职原因以维护其声誉;而在民营企业中,这种关系被显著加强。 在进一步研究中,我们考察了披露模 糊离职原因的经理人的收益和下一任期的经营状况。 结果显示,模糊离职的经理人在下一期更容易 被其他上市公司所聘用,但下一任期所任职公司的会计业绩也更差。 最后,我们检验了市场是否能识 别这种信息隐藏行为,通过事件研究法我们发现市场并不能识别经理人模糊离职的动机。 本文的结 论丰富了关于高管变更中披露行为的相关研究,为进一步建设我国经理人市场提供了理论参考。