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主权信用评级调整对汇率稳定性影响 　　摘要：本文对新兴经济体在不同时期主权信用评级调整后外汇市场相应的反应进行研究，借助事件研究方法展开实证分析。通过分析，我们发现，在不同的时期主权信用评级调整对外汇市场的影响存在差异表现，市场波动幅度随该国经济发展程度的提高而逐渐减弱。市场对主权信用评级的调整信息提前响应，负向调整对市场的影响较大，在1990—1999年和2000—2012年两个时期分别是正向调整影响的3098倍和2093倍。 关键词：主权信用评级；汇率稳定性；新兴经济体 中图分类号：F8316 文献标识码：A 文章编号：1000176X（2013 一、引言 新兴经济体国家的经济发展中，经历了多次货币危机，如1994年墨西哥比索的崩溃，1999年巴西货币危机、俄罗斯金融危机等。而1997年的亚洲金融危机中，货币汇率极不稳定，此期间泰铢对美元汇率从最初的1美元兑换2465泰铢，下降到兑换4085泰铢，而印度尼西亚卢比则从1美元兑换3 000印度尼西亚卢比，一路飙升，最高达到1美元兑换16 150印度尼西亚卢比，汇率的急剧波动，造成一些经济贸易行业发展的崩溃。伴随危机的发展，我们注意到信用评级机构在此期间频繁和急剧地调整这些国家的主权信用评级，造成金融市场的剧烈波动，外汇市场的稳定性受到极大的冲击。对于主权信用评级调整对市场影