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人民币对内贬值对外升值背景下投资渠道探究 　　[摘 要]本文通过对人民币对内贬值对外升值现象的分析与研究，探寻人民币对内贬值对外升值现象下企业、政府、人民投资渠道的选择，通过资料和理论来研究分析其现象对投资环境的影响，有助于人们更正确、深入的认识投资环境，选择正确的投资渠道，获取预期社会效益与经济效益，实现在“新货币现象”下资产的保值增值，规避财富缩水。 [关键词]对内贬值对外升值；投资环境；投资渠道 [中图分类号]F822 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432（2013）30-0135-02 1 人民币对内贬值对外升值的原因 1.1 人民币对内贬值的原因 人民币供给量增多，过多的外汇储备引来通货膨胀。截至 2008 年 3 月底，中国的外汇储备超过 1.6 万亿美元，外汇储备作为一种金融资产，它的增加必然会扩大基础货币投放，随着外汇储备的大量增加，外汇占款使央行投放基础货币相应增多，导致货币供应量增长过快，给人民币带来了中长期的通货膨胀压力。 我国国际收支长期不平衡。中国持续十几年的贸易顺差和强劲的 FDI 引入导致货币供给过多。中国 FDI 的引进从 1985 年的20美元激增到 2007 年的 826.58 亿美元，代替美国成为世界上接收 FDI 最多的一个国家，FDI 的引进引起了中国货币供给的增加。尽管顺差增速从2007年一季度开始逐渐呈现下降趋势，但2007年我国对外贸易顺差规模仍然达到2622亿美元，较2006年增加847亿美元。 农产品的价格上涨。农产品的价格占整个 CPI价格指数的大概 1/3 的权重，其价格的上涨对 CPI 的上升有直接的影响。消费结构升级、消费标准的提高，加上生物燃料的研发，使粮食的需求增加，从而推动中国的农副产品的价格大幅提升。美元贬值导致“输入型通货膨胀”，为缓解金融危机的不利影响，美联储多次降息甚至实行零利率政策，导致美元贬值，国际市场上以美元计价的大宗商品价格的上升，对中国构成了“输入型通胀”的威胁。外部资金向新兴市场涌入，为通胀和货币贬值带来压力。 1.2 人民币对外升值的原因 美元超发造成美元贬值，自从布雷顿森林体系建立以来，美国凭借其在世界经济格局中的地位，不断超发美元。不仅如此，由于世界各国大量购买美国的金融资产，增加了对美元的需求，并且美国长期以来奉行“双赤字”政策，对货币增发有着迫切的需要。 欧美发达国家转嫁经济矛盾，对人民币施压。发达国家认为中国的经济发展和对外贸易扩张对他们的发展构成了一定的威胁。在此情况下，欧美国家为转移国内民众对本国经济危机的注意力而将矛头对准人民币，对人民币升值施压。 国际热钱涌入，增加人民币需求量。人民币对美元的预期升值，引来许多国外“游资”纷纷进入中国市场进行保值套利活动（银行利息 4%，加上 8%～10%的升值预期，游资实际收益12%以上），大大增加了货币供给。加之房地产市场化后，房地产业的持续大幅升值，2008年股票市场又强劲增长，外国投资者看好中国这两个市场的巨大盈利性，热钱通过各种渠道大量流入。 这些热钱不受政府货币政策的控制，提高了中国的货币供给。 2 人民币对内贬值对外升值的影响 国际收支双顺差促使人民币对外升值。改革开放以来，我国国际收支规模不断扩大。近年来，双顺差已经成为了我国国际收支的惯例，使我国的外汇储备大幅增加，远远超过了实际的需求量。国际收支顺差的强势增长，说明有大量外国的货币在追逐中国的货币，人民币汇率被不断推高。当一个国家外汇市场上出现巨额持续的顺差，就意味着外汇供给大于需求，本币面临升值的压力。一方面加大了人民币升值的压力，另一方面因为外汇占款而增加的货币供应量又加剧了国内通货膨胀的压力。 人民币对美元的预期升值。 据广东省产业经济研究所的调查：2007 年热钱流入中国内地的数量为 3000 亿元人民币，证券研究机构专家预期 2008 年流入中国的热钱可能将超过 2500 亿美元，据中国人民银行和海关总署统计数据显示，2008 年一季度国家外汇储备增加了1539亿美元，远远高于贸易顺差、FDI 和外汇贷款的增加。 3 人民币对内贬值对外升值现象下投资环境的变化 总体而言，随着全球经济不确定性的增加和国内经济结构日益显现的结构性问题，近几年中国经济增速放缓。多年来形成的外部依赖拉动型经济增长方式，在短期内中国无法进行从依赖外部需求市场转向以内部需求拉动的增长模式。从经济增长结构而言，投资仍然是经济增长的主要拉动力，货币政策在处理经济增速滑坡和通货膨胀失控两方面的关系仍然面临着“两难”局面，金融市场的运行仍然面临着房地产泡沫和官民债务危机的困扰。 3.1 人民币对内贬值对外升值的现状 近年来，我国