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基于人民币汇率变动影响金融市场改革建议 　　摘 要：“十二五”时期，我国将要完成两个过渡：从资本积聚向资本辐射过渡；从商品输出向资本输出过渡。本文基于”走出去”战略，从目前国内金融市场的实际出发，结合人民币汇率变动影响，从政策性层面提出放宽人民币资本项目自由兑换限制、实现汇率、利率市场化、提高外汇储备利用率等建议。 关键词：人民币资本项目自由兑换；汇率市场化；利率市场化 作者简介：孙楠楠（1983-），山东济宁人，山东商业职业技术学院会计学院讲师，管理学硕士，研究方向：会计实务、财务管理。 中图分类号：F832 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.05.28 文章编号：1672-3309（2013）05-65-03 随着近年来经济的持续快速发展，我国目前正站在资本输出的拐点之上，国家要为巨大的外汇储备提供一个消化的渠道，逐步放宽并制定各种政策，鼓励各种形式的企业及个人的全球投资和对外经济交往。《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》提出，统筹“引进来”与“走出去”，坚持“引进来”和“走出去”相结合，利用外资和对外投资并重，提高安全高效地利用两个市场、两种资源的能力，提高利用外资水平、加快实施“走出去”战略。 “十二五”时期，我国将要完成两个过渡：从资本积聚向资本辐射过渡；从商品输出向资本输出过渡。要从商品输出向资本输出过渡，从资本积聚向资本辐射过渡，争取在全价值链上获得更多竞争的优势和主动权。未来我们将致力于将我国从一个外向型的出口推动经济体变成全球贸易投资全面参与的经济体。基于“走出去”战略，从目前国内金融市场的实际出发，结合人民币汇率变动影响，从政策性层面提出一些建议。 一、逐步放宽人民币资本项目自由兑换限制 与高度的贸易开放政策形成鲜明对比的是严格的资本管制政策。这一点造成金融市场与国际接轨的种种不便，从目前国际和国家金融形势看，分阶段分层次地放松对资本流动的控制将是我们不可回避的趋势。 随着经济发展和资本市场的日趋成熟，已经逐渐具备了人民币项目自由兑换的基本条件如较稳定的国内政治经济环境以及充足的外汇储备。我国经济近年来保持了较为适度、相对持续稳定的增长，上世纪90年代，经过渐进式改革，人民币项目自由兑换已见成效，并且在此过程中实现了人民币汇率稳定和外汇储备的稳步增加，国际收支盈余，并最终实现经济的“软着陆”，之后我们所面临的问题便是如何巩固这一成果并以此为经验积极探索逐步实现人民币资本项目的自由兑换。 这两年来，中国政府开始在资本流动方面做一些尝试，例如QFII（Qualified Foreign Institutional Investors），即外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。目前将近20家国际金融机构，包括商业银行、投资银行、基金公司等获得此资格，成为合格的境外投资者，总投资金额已经超过20亿美元。 二、加快人民币汇率市场化国际化 作为重要的货币资金价格，汇率是影响金融市场和经济发展的重要因素，汇率的形成机制应该逐步实现市场化和国际化进程。这是经济发展的必然，也是金融宏观调控逐步由数量型向价格型调控为主转变、同时疏通货币政策市场化传导机制的重要环节和基础工作。 “十一五”期间，人民币汇率形成机制改革有序推进。1994 年实现汇率并轨后，我国即开始实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，只是在亚洲金融危机爆发后收窄了人民币汇率浮动区间。2005 年7月，经过充分论证和准备，我国实施了人民币汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2008 年下半年国际金融危机进一步深化后，许多国家货币对美元大幅贬值，人民币汇率保持了基本稳定，为亚洲乃至全球经济复苏做出了贡献，展示了我国促进全球经济平衡的努力。2010 年6月19日，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参照一篮子货币进行调节。2005 年7月汇改以来至2010年末，人民币对美元汇率累计升值 25%，对欧元汇率累计升值 14%，根据国际清算银行数据测算，至2010年末，人民币名义有效汇率升值14.8%、实际有效汇率升值22.6%。 《十二五规划纲要》提出，“深化金融体制改革。构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架。稳步推进利率市场化改革。”利率市场化就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制，这对于国内银行提出了新的要求。“推进利率市场化，因为它反映了资源的优化配置，反