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资信评级 第四章 信用评级的原则与方法 第四章 信用评级的原则与方法 第一节 信用评级的原则 第二节 信用评级的因素分析法 第三节 信用评级的模型分析法 第四章 信用评级的原则与方法第一节 信用评级的原则 一、信用评级的基本原则 二、信用评级的具体准则 第一节 信用评级的原则一、信用评级的基本原则 我国于2006年颁布的《信贷市场与银行间债券市场信用规范》第2部分《信用评级业务规范》中明确规定了“信用评级的基本原则”： 一、信用评级的基本原则(一)真实性原则 评级机构在评级过程中，必须保障评级基础数据和基础资料的真实与准确，应按照合理的程序和方法对评级所收集的数据和资料进行分析与核实，并按照合理、规范的程序审定评级结果。 一、信用评级的基本原则(二)一致性原则 评级机构在评级业务过程中所采用的评级程序、评级方法应与机构公开的程序和方法一致。 评级作为信用风险衡量标准，对各种风险的度量一定是可以比较的，这样才能成为不同信用产品评价的基础，信用才能进行交易。因此，评级机构所采用的基础数据、评级指标口径与评级标准等都要前后一致。 一、信用评级的基本原则(三)独立性原则 评级机构的内部信用评审委员会成员、评估人员在评级过程中应保持独立性，应根据所收集的数据和资料独立做出评判，不能受评级对象及其他外来因素的影响。 该原则也要求消除评级机构与被评对象之间的利益冲突。 一、信用评级的基本原则(四)客观性原则 评级机构的评级人员在评级过程中应做到公正，不带有任何偏见，要根据基础数据和基础资料并运用自己的知识和经验做出客观、公正、公平的评级。 一、信用评级的基本原则(五)审慎性原则 在信用评级资料的分析过程和做出判断过程中应持谨慎态度，特别是对定性指标的分析和判断时。 在分析基础资料时，应准确指出影响评级对象（发行人）经营的潜在风险，对评级对象（发行人）某些指标的极端情况要做深入分析。 第一节 信用评级的原则二、信用评级的具体准则 (一)定量分析与定性研究相结合 (二)短期分析与长期因素研究相结合 (三)一致性与特殊性相结合 (四)当前分析与未来研究相结合 (五)对投机级公司加强监督 二、信用评级的具体准则(一)定量分析与定性研究相结合 定量分析是评级人员对企业财务报表的数据按照统计方式进行整理、测算后得出企业的信用等级。财务报表是评级的一个重要数据来源，评级人员要对大量的财务数据进行筛选、检查核对与分析。 一个公司的财务指标在一年里都会发生戏剧性的变化，更不要说几年了。这样，尽管财务数据对公司现在状况能提供一个有效的指示，但并不能说明全部的问题。 特别是影响评级对象的未来的新因素越多，当前财务数据的价值就越小。因此，想建立纯正的数量方法来进行信用评级，那是不可取的。 二、信用评级的具体准则(一)定量分析与定性研究相结合 影响证券风险及债务人偿还能力可靠程度的因素很多，且很多因素是无法单纯地用数量来加以表示的，如企业的管理水平、企业所处的环境、企业的自身内在素质、企业的管理制度等，而这些因素可能会对企业的发展产生至关重要的影响，是绝不容忽视的。 故而，评级人员除了要关注定量指标，还要重视质的分析。只有在对评级对象进行定级评定时，同时使用定性分析和定量分析，全面反映，得出的评价才能从总体上把握出评级对象的真实信用状况。 二、信用评级的具体准则(二)短期分析与长期因素研究相结合 信用评级要分析短期的情况，但又不能拘泥于当前的财务数据，而是要着眼于长期，特别是要对一些长期基本因素及其变化进行深入的研究并在评级中加以应用，使得评级的结果能更为全面地反映出动态的信用状况。 评级机构一般要求被评企业必须提供至少三年的财务数据，这样可以从长期的角度进行审察，而财务中的一些趋势分析的做法在信用评级中有着广泛的应用，通过对近几年数据趋势变化的观察，可以为未来的走势判断提供一些参考。 二、信用评级的具体准则(二)短期分析与长期因素研究相结合 那么，评级人员能够预测多久？信用评级的合理时间期限为多长呢？一般的评级做法是侧重分析被评对象在未来3～5年内的信用状况，这样可以为比较债券发行人的长期实力及信用风险提供一个较为普遍的时间框架。如果太长，由于许多因素无法预测，评估也没有太大的意义。如果发行人有更好的或更差的资信状况，评级人员应该做另外的考虑，比如更多地将重点放在评估短期信用的各种强度和稳定性上。 当然，有时债券的到期时间会超过五年，这种情况下，评级的重心应放在发行人的长期实力评价上，比如发行人的财务稳健性或行业的稳定性及其在