扩张期权的价值.pptVIP

* 公司财务学 * 四、布莱克-斯科尔斯模型 1、NPV的无奈和期权等价物 例： 买入一份看涨期权，执行价为100元/股，目前价格为100元/股，无风险年利率为5%。在未来的一年里，股票价格仅有上涨10%或下跌10%两种情形。 期权等价物为：购入半股该公司股票，且按无风险利率借入约42.86元。 期权价值：7.14元 利用避险比率求购置的股票数 * 公司财务学 * 2、风险中性定价 在风险中性的世界里，投资者承担风险不需要额外的补偿，所有股票的期望收益率均为无风险利率。 上涨概率x10%+下降概率x（-10%）=5% 0.75x10+0.25x0=7.5元 * 公司财务学 * 3、二叉树法 例： 买入一份看涨期权，执行价为100元/股，目前价格为100元/股，无风险年利率为5%。在未来半年后，股票价格仅有上涨10%或下跌10%两种情形，一年后，股票价格有120、100和80元三种价格。 * 公司财务学 * 4、布莱克-斯科尔斯定价公式 买进期权价值（看涨期权价值）=SN(d1)-Xe-rtN (d2) * 公司财务学 * 第三节 实物期权对资本预算的影响 一、实物期权类型 1、延迟期权（看涨期权） 2、扩张期权（看涨期权） 3、收缩期权（看跌期权） 4、放弃期权（看跌期权） 5、转换期权（看涨期权） 6、增长期权（看涨期权） * 公司财务学 * 二