股指期现套利投资-20140314.pptx

股指期现套利投资策略——大资金稳健获利策略简介2014年3月目录 第一章 股指期现套利的投资理念 第二章 股指期现套利的交易原理 第三章 股指期现套利的操作实务 第四章 股指期现套利的风险控制 第五章 股指期现套利的产品设计 第六章 股指期现套利的产品管理投资交易理念策略理念特征每次赚的不多，但是从不亏钱；一旦套利开仓，就锁定了利润；无论市场牛熊，都能套取稳定收益；资金自由进出，流动性高。目录 第一章 股指期现套利的投资理念 第二章 股指期现套利的交易原理 第三章 股指期现套利的操作实务 第四章 股指期现套利的风险控制 第五章 股指期现套利的产品设计 第六章 股指期现套利的产品管理正向套利基本原理正向期现套利利润 = 开仓价差 - 平仓价差 + 持有期内股息 - 交易成本反向套利基本原理反向期现套利利润 = 开仓价差 - 平仓价差 - 持有期内股息 - 交易成本策略介绍-高频跨期套利 期货的跨期套利是一种利用同种期货不同合约间定价偏差进行套利的低风险投资策略，本策略主要是用在股指期货等活跃度较高的期货品种上，以股指期货的高频跨期套利为例：指利用股指期货不同月份合约之间的瞬间价差不合理，采用买入低估合约并卖出高估合约的方式进行无风险套利的模式。跨期高频套利，是捕捉的同品种不同合约间瞬间价差不合理，交易最快可能在数百毫秒就结束了，所以风险极低。股指期货的理论价格是： S*e (r － q)(T－t)R：资金成本，S：现货价格价差=近期合约价格-远期合约价格 当有价差产生，并且价差大过交易成本时，可以进行跨期套利。当实际价格大于理论价格时，买入远期合约现货，卖出近期合约；当实际价格小于理论价格时，买入近期合约，卖出远期合约。目录 第一章 股指期现套利的投资理念 第二章 股指期现套利的交易原理 第三章 股指期现套利的操作实务 第四章 股指期现套利的风险控制 第五章 股指期现套利的产品设计 第六章 股指期现套利的产品管理股指期现套利交易流程期现套利组合构建与维护期现对冲四大核心成本控制冲击成本跟踪误差资金成本交易费用 套利开始至结束这段时间内所承担的资金利息。 现货买卖佣金、印花税，期货开平仓费用、基金申购赎回等费用。 套利始末交易过程中成交价格与预期价格之间的偏差。 套利开始至结束期间内现货组合与标的指数产生的累计偏差。算法交易 第一代算法：历史模式 ——交易量加权平均价格(VWAP) ——保证VWAP ——TWAP (交易时间加权平均价格 ) / SENS (灵敏度) ——交易量固定百分比 (TVOL) ——基准价交易（PriceInLine） 第二代算法：执行不足 ——执行不足 (IS)，到达价格（AP-Arrival Price) ——开盘价（AtOpen） ——收盘价（AtClose） ——浮动股价（Float） ——隐藏交易单（Hidden）算法交易 第一代算法：搜寻暗流动资金 ——眼镜蛇(Cobra) ——夜鹰（Nighthawk） ——游击战（Guerrilla） ——阻击兵（Sniper） ——搜寻者（Sniffers） ——PIN/PINCLOSE ——博士（PHD） ——Tex ——开创者（PathFinder） ——埋伏（Ambush） ——剃刀（Razor） ——匕首（Dagger） ——侦察员（Scout）目录 第一章 股指期现套利的投资理念 第二章 股指期现套利的交易原理 第三章 股指期现套利的操作实务 第四章 股指期现套利的风险控制 第五章 股指期现套利的产品设计 第六章 股指期现套利的产品管理风险控制风险控制设风险监控岗位，实时监控操作账户的风险和合规状况实时监控期现套利风险敞口，敞口超过3%即时预警，超过5%限制交易并及时对超额部位进行平仓处理监控期货账户风险率，保证每日保证金足额、并足够抵挡基差扩大风险监控现货账户投资组合成份股是否超出投资股票池范围，严禁非模拟组合的现货委托下单监控期货账户单月合约持仓是否超过限制，达到限额的95%预警。风险控制风险控制关于期货持仓过夜——确保持仓过夜的期货和证券的敞口比±5%内；——期货账户留有足够的保证金，确保指数上涨100个还有足额保证金；——基差在15点内，确保仓位不大于90%。关于单边仓问题——使用自有的快速交易处理软件，尽量避免出现单边仓问题；——如果出现单边仓问题，首先软件自动反向处理；——收盘前10分处理所有挂单，确保敞口比±5%内。关于