宝鸡投资（集团）有限公司跟踪评级报告.PDF

  跟踪评级报告 宝鸡市投资（集团）有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 宝鸡市投资（集团）有限公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “公司”或“宝鸡投资” ）是宝鸡市基础设施建设 债项信用 主体，在外部环境、政府支持等方面具备优势。 债券 债券 担保方 跟踪评 上次评 起息日 期限 跟踪期内，公司持续获得宝鸡市政府在资金补 名称 余额 等级 级结果 级结果 11 宝城投 15 2011/03/07 5+21 AAA AAA AAA 贴等方面的支持，同时公司供热、房屋销售等 债 亿元 12 宝城投 业务板块快速增长。但联合资信评估有限公司 5 债/PR 宝 2012/12/26 6 年 - AA AA 投资 亿元 （以下简称“联合资信” ）也关注到，公司业务 17 宝城投 8 公益性强，利润对政府补贴依赖大，土地资产 债/17 宝城 2017/04/18 7 年 AAA AAA AAA 亿元 投 绝大部分处于抵质押状态，资产流动性较差， 跟踪期内，公司债务规模扩张较快，投资规模 跟踪评级时间：2017 年 6 月 27 日 大等因素对公司偿债能力可能带来的不利影 响。 财务数据： 项目 2014 年 2015 年 2016 年 伴随宝鸡市经济平稳发展，地方财政对公 现金类资产(亿元) 33.46 48.98 54.70 司的有力支持将持续对公司信用基本面形成 资产总额(亿元) 214.06 270.91 357.77 所有者权益(亿元) 92.95 110.37 119.68 支撑。联合资信对公司的评级展望为稳定。 短期债务(亿元) 9.30 9.18 17.75 “11宝城投债” 由中国投融资担保股份有限 长期债务(亿元) 70.22 104.33 160.67 全部债务(亿元) 79.51 113.51 178.42 公司（简称“ 中投担保” ）提供不可撤销连带责 营业收入(亿元) 10.98 10.02 15.64 任保证担保，“17宝城投债/17宝城投” 由中债信 利润总额 (亿元) 0.88 1.02 1.45 EBITDA(亿元) 4.00 5.57 6.43 用增进投资股份有限公司（简称“ 中债增进” ） 经营性净现金流(亿元) -5.26 -17.15 -21.20 提供不可撤销连带责任担保。经联合资信评 营业利润率(%) 14.63 11.92 8.80 净资产收益率(%) 0.96 0.98 1.31 估，中投担保主体长期信用等级为AAA ，中债 资产负债率(%) 56.58 59.26 66.55 增进主体长期信用等级为AAA ，担保实力强， 全部债务资本化比率(%) 46.11 50.27