储运经济第2章--资金的时间价值.ppt

* 二、计算基准年(base year of calculation) 在工程项目方案评价分析中，由于资金收支数量、时间均不相同，因此不同时间的资金无法进行比较，必须折算到一个统一的时间基点上。为了便于综合分析与评价，常引入计算基准年的概念。计算基准年可以选在正常运行期开始之点，也可以选在建设期开始之初，甚至可以任意选定某一年作为计算基准年。一般规定计算基准年为项目的第0年，即建设期第一年年初。 * 三、资金等值(equivalent value of money) 在资金的时间价值计算中，资金等值是一个很重要的概念。所谓资金等值就是发生在不同时点、数额不等的资金可以具有相等的价值。 影响资金等值的因素有三个： ① 金额的大小， ② 利率（或折现率）的高低， ③ 金额发生的时间。 其中利率是资金等值的前提条件。 * 例如年利率为8%，今天的100元等值于去年今天的100×(1+8%)-1=92.59元，明年今天的100×(1+8%)=108元。如果年利率为10%，则今天的100元等值于去年今天的100×(1+10%)-1=90.9元，明年今天的100×(1+10%)=110元等等。 * 在技术经济分析中，利用资金等值的概念，可以将发生在不同时期的金额，换算成同一时期的金额，然后再进行评价。把未来某一时期将要发生的金额折算成与现在等值的金额叫折现（discount），现在的资金价值叫现值（present value），未来的资金价值叫将来值或终值（future value）。 * 四、资金等值计算的基本公式 设一次支付金额即本金为P，计息周期利率为i，计息周期数为n（通常为年），那么经过n期后的终值F为： 在技术经济分析中，资金等值一般采用间歇复利方式。根据支付方式不同，可以分为三个系列。 1、一次支付、一次回收系列公式 本系列公式相当于“整存整取”储蓄的复利计算公式，包括两个基本公式。 ⑴ 一次支付终值（本利和）公式 * 本式用于已知本金P，求终值F。式中的(F/P,i,n)称为一次支付终值系数（或一次支付复利系数，single payment compound amount factor），记为： (1+i)n= (F/P,i,n) * 本式用于已知终值F求本金P，所以是前式的逆运算。 式中(P/F,i,n)称为一次支付现值系数(single payment present value factor)，或贴现系数(discount factor)、折现系数。此时的i具有特定的名称──贴现率或折现率。 ⑵ 一次支付现值公式 * 贴现法（折现法）：将未来值（终值）折现为现值的方法称为贴现法或折现法。 贴现率的选取对项目方案的绝对评价影响较大，其值的选取十分重要。选取贴现率时一般应注意以下两点： ① 如果项目的投资来源于国外金融市场，则应取贷款利 率作为贴现率； ② 如果项目投资属于企业自有资金，则应取本行业的基 准收益率作为贴现率。 * 2、等额支付、一次回收系列公式 设n期等额支付中，每期期末支付额为A，其他符号 意义同前，则n期期末终值（本利和）F为： 上式两边同乘以(1+i)得 本系列公式相当于“零存整取”储蓄的复利计算公式，也有两个基本公式。 ⑴ 等额支付终值（本利和）公式 * 本式用于已知各期期末等额支付A，求n期期末终值(本利和)F。式中(F/A,i,n)称为等额支付终值系数(或等额支付复利系数，uniform series compound amount factor)。 等额支付终值计算现金流量图见下图。 上述两式相减，得 * 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n A … F 图2-2 等额支付终值计算现金流量图 * 例2-4 某输油公司每年存入银行100万元专项基金，年利率为5%，问第10年末该项基金总计多少元（按复利计算）？ 解：根据等额支付终值计算公式，得 * ⑵ 等额偿债基金公式 等额偿债基金计算就是已知n期（年）后的终值F，求每期应存入的等额基金A。该问题是等额支付终值计算的逆问题。 式中 称为等额储蓄系数或偿债基金系数(sinking fund deposit factor，缩写为SFDF)。 由等额支付终值公式得 * 例2-5 某人拟在30年后得到一笔30万元的养老金，年利率8%，问他每年应存入银行多少钱？ 即每年只需存入银行2648.2元，30年后即可得到300000元的养老金。 解： * 3、一次支付、等额回收系列公式 设期初一次支付金额为P，在以后的n期中，每期期末等额回收