保健品市场绩效课件.ppt

保健品产业组织分析—市场绩效分析 1.利润率 2.勒纳指数 3.贝恩指数 4.托宾Q值 1.利润率：比较常用的指标 　　产业间是否形成平均利润率是衡量社会资源配置效率是否达到最优的一个最基本的定量指标 安利股份(加入自选股,参加模拟炒股)2011年收入同比增长16.08%，实现全面摊薄后EPS0.54 元。公司2011年实现营业收入 9.91 亿元，同比增加16.08%；实现营业利润 0.52 亿元，同比大幅下降 25.62%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.57 亿元，同比下降18.99%，实现EPS0.54 元，其中第 4 季度单季实现每股收益 0.10 元，同比大幅下滑 62.40%，环比下滑 5.10% 。 公司预计 2012年1 季度实现收入 2.39-2.52亿元，同比增加 5%-15% ，实现EPS0.07-0.09元，同比下降 35%-50%。 出口带动销量增加，毛利率下降是业绩下滑的主要原因。在出口增加带动下，公司销量同比增加 18.33%，主导产品生态功能性PU革收入增加 21.99%。由于原材料价格上涨和新老生产基地原材料、半成品、产成品相互调拨导致产品成本上升使得公司2011年综合毛利率下滑2.20 个百分点，管理费用和销售费用的增加也是公司业绩下滑的原因。 下游低迷拖累合成革需求，生态功能性PU革前景仍被看好。2011年国内制造业受到融资成本上升、人力成本增加以及国际市场需求下滑等不利因素影响，包括制鞋、沙发家具等合成革下游企业订单减少导致合成革需求不振。从长期看天然皮革供需矛盾仍将存在，在三代合成革产品中，生态功能性PU革在产品性能和价格上能够取得较好的平衡，代表了合成革发展的方向之一，其发展速度要高于行业发展速度。 我们预计公司201 2-2014年每股收益分别为0.64 、0.80 和1.00 元（之前预计为 0.71 、0.89 和1.09 元），对应2012-2014年动态市盈率分别为 25倍、20倍、16倍。2012年以来合成革主要下游鞋产量同比大幅下滑，合成革需求短期仍未见回暖迹象，我们将公司投资评级调低为“中性”，6 个月目标价16.50 元，对应 2012年25倍动态PE 2.勒纳指数：其数值在0~1之间变动 　　在完全竞争的条件下，勒纳指数=0； 　　在垄断的条件下，勒纳指数会大一些，但不会超过1； 　　勒纳指数越大，市场竞争程度越低 3.贝恩指数：贝恩把利润分为会计利润和经济利润两种， 　　会计利润＝总收益－当期总成本－折旧 　　经济利润＝会计利润－正常投资收益率×投资总额 　　贝恩指数＝经济利润/投资总额 　　贝恩指数代表的是行业的超额利润率。市场中假如持续存在超额利润（或者说经济利润），那么一般情况下就表明该市场上存在垄断势力，且超额利润越高，垄断力量越强。 4.托宾Q值：指企业资产的市场价值和该企业资产的重置成本的比率。 阿胶原产于山东，已有两千多年的应用历史，与人参、鹿茸一起被誉为“中药三宝”。阿胶的原产地是山东“东阿县”。东阿阿胶历来名冠天下，直至今日“东阿阿胶”几乎已经成为阿胶的代名词，同时也演变为对国内最大的阿胶及系列产品生产企业-山东东阿阿胶股份有限公司的简称。山东东阿阿胶股份有限公司前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改制为股份制企业。1996年成为上市公司，同年7月29日“东阿阿胶”A股股票在深交所挂牌上市。 公司名称：山东东阿阿胶股份有限公司外文名称：SHAN DONG DONG-E E-JIAO CO总部地点：山东省东阿县成立时间：1993年5月28日公司性质：股份制上市市场：深圳上市代码：000423注册资本：65402万元员工数：2687 人 东阿阿胶流通A股总计5.02亿，占总股本76.82%。 东阿阿胶历史的市盈率在15倍到110倍之间，当前市盈率为30，目前价值有所低估 投资建议：东阿阿胶（000423）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在30.84-33.93元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有 保健食品的标识 序：“张悟本现象”揭示了什么？ 悟本启示二：选择单纯的、简洁的口语去切入消费认知张悟本的“产品手册”----《把吃出来的病吃回去》，这个名字出自武国忠的《黄帝内经使用手册》里面的一句话。被张悟本偷来做自己的书名，效果却令人拍案叫绝。 “把吃出来的病吃回去”，一句话将其“养生机理”阐释得不仅通俗易懂、而且生动有趣；既是使用承诺、更是理念号召；该书腰封上的促销语是“一本可能让您多活几十年的书！一本可能让您少花几十万的书！”，使用大胆的对比手法，正面诱惑再加反面