[行业深度研究报告]新时代的供给侧改革破旧立新，奏响强国新篇章（一）：破旧带来新生，再论周期股.pdfVIP

证券研究报告：深度报告  周期板块，后会有期 下半年经济小幅回落应属预期之内，但我们坚持对于我国国宏观经济中长 期维度下稳中向好、短期维度下保持韧性的论断。 至于供给端，无论是供给侧改革，还是环保高压政策，都是中长期的政策 逻辑，绝非短期的事件刺激，周期性行业优胜劣汰、剩者为王。存活下来的公 司不单单会获得更大的市场份额，更重要的是，在生产制造、技术研发、企业 运营、环保投入等全方位接受一次洗礼，真正成为具有长效竞争力的行业龙头， 最终因其业绩稳定增长的确定性而获得估值的溢价。 估值层面，多数龙头个股已回落至6-8倍PE 的区间，处于历史低位，我们 判断周期板块进一步下探的空