政府补贴、企业属性与过度投资——基于中国A股上市企业的实证研究.pdfVIP

第 32卷 第 1期 北京工商大学学报 (社会科学版) Vo1．32No．1 2017年 1月 JOURNALOFBEIJINGTECHNOLOGYANDBUSINESSUNIVERSITY(SOCIALSCIENCES) Jan．2017 doi：10．16299／j．1009—6116．2017．01．008 引用格式：徐 震 ，黄健柏 ，郭尧琦 ．政府补贴、企业属性与过度投资——基于 中国A股上市企业 的实证研究 [J]．北京 工商大学学报 (社会科学版)，2017，32(1)：73—84． XUZhen。HUANG Jianbai，GUO Yaoqi．Governmentsubsidies，enterprises’property andover—inVestment— — An EmpiricalResearchBasedontheDataofChina’sA—shareListedCompanies[J]．JournalofBeijingTechnologyand BusinessUniversity(SocialSciences)，2017，32(1)：73—84． 政府补贴、企业属性与过度投资 — — 基于中国A股上市企业的实证研究 徐 震 ， 黄健柏 ， 郭尧琦 (1．中南大学 商学院，湖南 长沙 410083；2．中南大学 金属资源战略研 究院，湖南 长沙 410083； 3．中南大学 数学与统计学院，湖南 长沙 410083) 摘 要 ：文章探讨 了政府补贴对于不 同亏损情况和所有制属性企业过度投资行为的影响。利用 2000--2015年 中国 A股制造业上市企业数据 ，研 究发现政府补贴对于企业过度投资具有显著的推动作用 。这种推动作用对于不 同亏损情 况和所有制属性 的企业存在差异 。与亏损企业相 比，政府补贴对于未亏损企业过度投资的促进 效应更为显著 。进一步 考虑企业所有制属性发现 ，政府补贴对于未亏损 民营企业的过度投资的促进效应最强，其次是未亏损 国有企业 ，再次是 亏损 民营企业 。而政府补贴对亏损 国有企业的过度投资的促进效应最弱 。研究结论对我 国企业过度投资的治理具有一 定 的启 示意义 。 关键词 ：政府补贴；过度投资；亏损情况；政策性负担 ；目标管理 中图分类号 ：F425 文献标志码 ：A 文章编号 ：1009—6116(2017)01—0073—12 引 言 展的重要保证。然而 ，在地方经济发展的过程中， 自2012年开始 ，中国经济从过去 30多年平 地方政府在行为模式和路径选择上存在诸多问 均 10％左右的高速增长转为 中高速增长，呈现 出 题。许多地区片面地追求 GDP增长而忽视了地 经济新常态 。实现中国经济结构 的优化升级 ，从 方经济发展质量 ，地方政府在推动地方经济发展 过去的投资驱动 、要素驱动向创新驱动转型，是经 的过程中直接参与到具体 的招商引资活动中，通 济增长新阶段 的重要任务。长期 以来 ，中国经济 过向企业提供投资补贴来吸引企业扩大投资规 增长主要依赖固定 资产投 资拉动 ，即依靠扩大投 模 ，以推动 GDP快速增长 。 资规模来促进经济快速增长 。中国地方政府在地 在招商引资谈判 中，地方政府开出的投资补 方经济发展 的过程 中发挥着重要作用 ，承担着政 贴政策包括提供政府补贴、低价工业用地、减免返 策制定、公共事务管理 、公共产品供给等职能，地 还税收以及放松劳工、环保标准等，这不仅扭曲了 方政府的有效参与和适度干预是地方经济健康发 市场环境 ，更加剧了地方资源和环境压力 ，造成了 收稿 日期 ：2016—09—20 基金项 目：国家社会科学基金重大项 目“产能过剩矛盾突出的行业发展趋势和调整化解对策研究”(13ZD024)；中南大学博