文化产业投融资体系.ppt

第三章 文化产业投融资 3.1文化产业投融资体系 3.2文化产业建设债券发行 3.3西方发达国家金融体系和投融资体系 3.4金融市场、资本市场的核心要素：利 息与利率 3.5债券的市场价格 3.6股票收益率测算 3.7金融期货和期权 3.1文化产业投融资体系 1.我国文化产业投融资体系的特点： 文化产业主体资本是国有资本 文化产业主体资本是国有资本导致的弊端： ①国有文化资产所有权和支配权模糊不清 ②文化资本运转效率低下，丧失资本的增值功能 2.完善文化产业投融资体系的途径 ①国有文化资产转化为国家借贷资本 ②权责关系、界限明确 ③民营资本介入 ④建立文化产业金融资本融资制度 ⑤引进国际文化资本 ⑥建立文化产业国际金融资本融资机制 民营资本的介入 引入民营资本的优点： 一定程度上解决文化企业资金短缺的问题 以股权的形式增资，降低融资成本，同时加强企业市场化发展 民营资本数量有限，不存在对文化企业的控股问题 为文化产业资本多元化和引入外资创造条件 减缓社会就业压力 不会出现引入外资带来的类似风险 建立文化产业金融资本投融资体系 文化产业金融资本：中长期金融资本和短期金融资本 中长期金融资本：债券年限在五到十年不等，固定利率高于银行利率，实际利率随着市场利率的变化浮动 短期金融资本：债券年限在一年以内 金融资本筹集途径：一是通过银行发放；二是企业自己直接在货币和资本市场上筹措金融资本 引进国际文化资本 国际资本是文化产业资本的一个重要来源 可以缩小我国文化产业同先进国家的差距 有利于我国文化产业向外发展，走向国际化 为我国文化产业相关的其他产业带来发展 第二节 文化产业建设债券发行 定义：债券是发行人依照法定程序，并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 1.发行人是借入资金的经济主体 2.投资者是出借资金的经济主体 3.发行人需要在一定时期内还本付息 4.反映发行者和投资者之间的债权债务关系 债券具有自主性，企业通过发行债券筹集到的资金是向社会公众的借款，债券的持有者只对发行企业拥有债权，而不能像股票那样参与公司的经营管理。另外，企业通过发行债券而筹集的资金，可以根据其自身生产经营的需要自由运用，不像银行借款那样有规定用途，其资金的使用情况要接受银行监督。  债券价格 债券价格是指债券发行时的价格。理论上，债券的面值就是它的价格。但实际上，由于发行者的种种考虑或资金市场上供求关系、利息率的变化，债券的市场价格常常脱离它的面值，有时高于面值，有时低于面值。也就是说，债券的面值是固定的，但它的价格却是经常变化的。发行者计息还本，是以债券的面值为依据，而不是以其价格为依据的。 债券的特点：安全性髙，收益高于银行存款，流动性强 。 债券的利息率：债券利率越高，债券收益也越高。反之，收益下降。形成利率差别的主要原因是：利率、残存期限、发行者的信用度和市场性等。 债券的还本期限：还本期限越长，票面利息率越高。 影响债券投资收益的因素： (1)债券的票面利率 ：债券票面利率越高,债券利息收入就越高,债券收益也就越高。债券的票面利率取决于债券发行时的市场利率、债券期限、发行者信用水平、债券的流动性水平等因素。发行时市场利率越高,票面利率就越高；债券期限越长,票面利率就越高；发行者信用水平越高,票面利率就越低；债券的流动性越高,票面利率就越低。 (2)市场利率与债券价格 市场利率的变动与债券价格的变动呈反向关系,即当市场利率升高时债券价格下降,市场利率降低时债券价格上升。市场利率的变动引起债券价格的变动,从而给债券的买卖带来差价。市场利率升高,债券买卖差价为正数,债券的投资收益增加；市场利率降低,债券买卖差价为负数,债券的投资收益减少。随着市场利率的升降,投资者如果能适时地买进卖出债券,就可获取更大的债券投资收益。当然,如果投资者债券买卖的时机不当,也会使得债券的投资收益减少。 (3)债券的投资成本 债券投资的成本大致有购买成本、交易成本和税收成本三部分。购买成本是投资人买入债券所支付的金额(购买债券的数量与债券价格的乘积,即本金)；交易成本包括经纪人佣金、成交手续费和过户手续费等。目前国债的利息收入是免税的,但企业债的利息收入还需要缴税,机构投资人还需要缴纳营业税,税收也是影响债券实际投资收益的重要因素。债券的投资成本越高,其投资收益也就越低。因此债券投资成本是投资者在比较选择债券时所必须考虑的因素,也是在计算债券的实际收益率时必须扣除的。 (4)市场供求、货币政策和财政政策 市场供求、货币政策和财政政策会对债券价格产生影响,从而影响到投资者购买债券的成本,因此市场供求、货币政策和财政政策也是我们考虑投资收益时所不可忽略的因素。 债券的投资收益虽然受到诸多因素的影响,但是债券本质上是一种固定收益工具,其价格变