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财经问题研究 Number Serial 第9期(总第322期) 9(GeneralNo．322) 2010年9月 ResearchonFinancialandEconomicIssues September，2010 1 200年中期经济形势分析 梁 芸1’2，孙建波3 (1．高等教育出版社，北京10001l；2．中国人民大学财政金融学院，北京100000； 3．广发基金管理有限公司，广东广州510308) 摘要：金融风暴揭开了经济危机的序幕，全球经济备受科技动力缺失之扰，中波周期底部反 复和库存周期波动形成了当前的主要压力，中国城市化动力也难掩转型阵痛。2010年上半年以 来，全球经济显露出了增长疲态。发达国家尽管消费稳健复苏，但高债务和高赤字问题一直困 扰着主要国家政府，生产领域的短波向下加剧了人们对经济的担忧，债务型通胀和全球生产体 系再平衡构成了发达国家的滞胀隐忧。而中国经济正走在一个十字路口上，同比基数垫高和短 波向上动力回落将必然导致2010年GDP增长逐季下滑，外部市场压力和内部财政压力都给当前 的转型增加了难度，从而形成转型阵痛。展望下半年，全球经济都将走过艰难的蹒跚复苏路， 无论是政策，还是经济领域自身，都需要克服短期的调整，以延续和展开长期复苏趋势。 关键词：复苏中继；增长动力；转型阵痛 中图分类号：F120．4文献标识码：A 文章编号：1000—176X(2010)09-0008-07 一、引言与文献回顾 轻易摆脱危机的感觉和人类狂妄的自信促成了劫 2008年9月，雷曼兄弟的破产标志着次贷后狂欢旧1局面的产生，在经济活动上表现为库 危机升级为全球金融危机，世界经济由此进入一 存的上升和产能的进一步扩张。库存的上升显示 轮快速衰退的过程。自2008年第4季度起，美了经济参与者对短期经济活力的信心，而产能扩 国经历了连续4个季度的经济负增长，欧盟 张则反映了对未来增长前景的信心。于是形成了 (27国)和日本经历了连续5个季度的经济负增复苏悖论：导致危机的总供求矛盾并没有实现对 长，金砖四国经济同样受到较大的冲击。在全球 结构性过剩产能的淘汰，而劫后狂欢则导致了新 步调一致的经济刺激政策下，新兴经济体于 领域产能的盲目扩张，从而加剧了总供求矛盾。 2009年2季度领先发达经济体率先实现走出深 对劫后狂欢的破灭以及经济复苏曲折性形成 机制的讨论还不成熟，经济实践工作者和理论工 度低迷，美国、欧盟和日本也于2009年3季度 先后走出衰退的阴影【lJ。然而，全球经济在 作者认识问题的视角也有很大差异。从经济周期 2009年中期前后表现出的复苏并不稳固，主要的角度加以归纳，不同人从不同周期角度给出了 经济体在走出深度衰退之后，两个事实导致乐观 各自的解释。从长波经济周期来观察的人士认为 情绪滋生得太快：一是金融危机并没有实质性地 当前全球面临科技动力缺失的长波下滑压力。李 破坏基础设施，也没有强制地破坏落后产能，在 扬¨o认为，尽管此次危机表现在金融领域，其 形势稍有稳定之后，损失并不严重；二是危机之 实质则是经济危机，而如此之大规模的经济危 后的经济刺激政策让人们感觉到危机实不可怕。 机，它的基础一定在科技上。此次危机的实质是 收疆日期：2010-07．15 163．corn 万方数据 2010年中期经济形势分析 9 科技基础丧失的经济危机。周金涛H