焦炭套期保值的必要性.docVIP

焦炭套期保值的必要性 一.基本概念 一、焦炭基本概念 焦炭期货套期保值是指焦炭企业把期货市场当作转移焦炭价格变化风险的场所，套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 二.套期保值的必要性 参与期货市场是企业经营管理的重要手段，目前已经成为国内企业参与市场竞争的必要手段。企业参与期货市场，有助于企业更好的了解未来市场价格走势的变化情况，保证企业贸易利润，利于企业长期稳定发展。从这个角度讲，套保的必要性包括以下四点： 1、供求关系变化，价格上涨，商家采购成本提高； 2、现货市场价格上涨，现货合同供货方有毁约的可能； 3、现货市场价格下跌，以高价购入的商品以低价卖出，可能会损失； 4、现货市场价格下跌，库存价值下降，影响企业整体利益。 另外，现货市场还存在资金占用、仓储费、保险费、损耗等问题。正确利用期货市场的套期保值交易，可以减少或回避价格变动带来的风险。而期货市场只需用同等现货价值的10%左右的资金即可进行交易，可以减少财务费用。因此，在这些方面套期保值至少有以下五个好处： 1、可以对不利于商品销售的价格波动提供保护，有助于保护利润并获得稳定收入； 2、可给本企业在商品的采购和定价策略中提供灵活性；可以预先锁定买入的成本和价格,稳健安排销售活动； 3、正常贸易周转必须保持一定库存，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的境地，从而提高企业的资金使用效率； 4、可以节省一些储存费用、仓储费、保险费和损耗； 5、从保值计划所得的利益中可增加厂商的借款能力和信誉； 当然，进行套期保值也需要付出一定成本，这些成本包括： 1、一旦采取了套期保值策略，在规避对已不利的价格风险的同时，也放弃了价格可能出现对已有利的获利机会； 2、必须支付一定的交易成本。这些成本是企业参与套保之前必须理解和承认可以接受的。 三.焦炭期货套期保值案例 案例一：钢铁厂焦炭买入套期保值 钢铁厂作为焦炭的买方，总希望自己能买到最为便宜的原料，使得成本最优化。如果焦炭价格不断上涨，钢铁厂的采购成本将不断上升，企业为了保证利润，只能提价，但这又影响了钢铁的销售。因此，钢铁厂可以在中远期市场上做买入套期保值，规避焦炭价格上涨所带来的风险损失。一般而言，这些钢铁厂在焦炭中远期市场上采用买入套期保值。 假定某钢铁厂在8月1日发现，当时的焦炭现货价格为2300元/吨，市场价格有反弹的迹象，预计到9月1日企业的库存已经降至低点，需要补库1000吨。由于前期焦炭收购价较高，钢铁利润越来越薄，使得多数钢铁厂减少了炼钢量，相应焦炭供给量也会减少。而同期各钢铁厂的库存较低，企业担心到9月份焦炭价格出现上涨。此时焦炭期货市场9月合约报价2300元/吨，该企业在8月1日以2300元/吨的价格买入1000吨9月焦炭中远期合约。 9月1日焦炭中远期、现货市场价格均出现上扬，并且中远期市场的涨幅大于现货市场，此时现货报价2800元/吨，中远期市场9月合约报价涨至2900元/吨。该企业在现货市场买入了1000吨焦炭，采购价格为2800元/吨，同时在中远期市场以2900元/吨的价格卖出1000吨9月合约平仓。 钢铁厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本) 盈亏变化状况=期货盈亏变化+现货盈亏变化=60-50=10万元 通过以上案例我们可以看出： 第一，该企业在中远期市场进行的是先买后卖的买入套期保值操作。 第二，在该案例中，基差扩大，从0元转为-100元，作为企业的买入套期保值操作，由于期货赢利大于现货亏损，保值者得到了完全的保护。(基差=现货价格-期货价格) 第三，钢铁厂通过在中远期交易市场买入套期保值，用中远期交易市场的60万元盈利弥补了现货市场50万元的亏损。如果该企业不在中远期市场做套期保值，当现货价格下跌时，虽然可以使企业采购价格降低，但是一旦价格上涨，该企业将蒙受较大的损失，采购成本提高。因此钢铁厂的买入套期保值稳妥地规避了现货市场价格波动的风险，而采购成本的锁定是企业经营的关键所在。 案例二：焦化厂焦炭卖出套期保值 焦炭生产企业最担心其产品价格不断下跌，导致利润受损。因此企业通常采用卖出焦炭中远期的方式来规避价格风险。 假定在2007年6月11日，某地一级冶金焦现货价格为2200元/吨，当地某焦化厂每月产焦炭2000吨。由于焦炭价格已处于历史高价区，该焦化厂担心未来数月焦炭销售价格可能难以维持高位。为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在焦炭中远期交易市场进行套期保值交易。当日，9月一级冶金焦中远期合约价格在2500元/吨附近波动，该厂当天即以2500元/吨卖出2000吨，对9月一级冶金焦中远期合约进行套期保值。 正如焦化厂所料，随着炼焦煤厂加快炼焦煤生产速度和