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基于哈佛框架下的财务报表分析 　　【摘要】财务报表分析是为各类财务报表使用者提供管理决策和控制依据的一项重要管理活动，是企业评价过去、判断未来的重要工具。有效地财务评价体系不仅应注重对企业内部财务数据的分析，而且应注重利用非财务信息。本文运用哈佛分析框架的基本原理，以长城汽车股份有限公司为案例，通过分析其战略、财务及经营状况，预测其发展前景。 　　【关键词】哈佛框架 长城汽车公司 财务分析 　　哈佛财务报表分析框架是当前财务报表分析理论中的重要内容，这种方法有效的克服了传统财务报表分析的局限性，克服了分析结果的片面性，能够从宏观整体上把握企业集团的整体经营状况，从而预测企业未来发展前景。哈佛框架通过分析公司内外部的环境以及竞争的优劣势，对公司的战略目标以及所采取的竞争策略进行评价，以会计核算和报表资料等相关资料为依据，从多个角度分析企业经营成果并预测未来。鉴于此，本文利用哈佛分析框架，以长城汽车股份有限公司为例，进行基本分析。 　　一、战略分析 　　长城汽车股份有限公司成立于1984年（以下简称长城汽车公司），是中国最大的SUV制造企业，截止2015年底资产总计达718.85亿元。目前，旗下拥有哈弗、长城两个品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡三大品类，以及相关主要汽车零部件的生产及供应。拥有四个整车生产基地，具备发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力，下属控股子公司40余家，员工7万余人。2015年度，A汽车股份有限公司年产量达到86万辆，年销量为85万辆的，同比分别增长17.07%及15.45%，实现营业总收入760.33亿元。 　　长城汽车公司致力于建立完善的研供产销体系，全面布局SUV各细分市场，满足不同顾客需求，巩固集团在SUV市场的地位。除此之外，公司以纯电动和插电式混合动力为主要技术路线，计划投资170亿元人民币，用于新能源汽车、智能汽车以及关键零部件的研究开发。公司拥有迄今国内最大、规格最高的汽车综合试验场之一，具有研发、试制、试验、造型、数据五大功能的哈弗技术中心，初步实现了整车及零部件的研发布局。 　　长城汽车公司还积极探索汽车后市场，开展汽车金融等服务。公司合资组建的天津长城滨银汽车金融有限公司于2014年下半年正式对外开展业务，提供个人汽车贷款及经销商库存融资，延伸汽车产业链。2014年，公司设立哈弗汽车租赁公司；2015年，公司设立哈弗保险经纪公司，进一步拓展公司现有业务。 　　二、财务分析 　　（一）偿债能力分析 　　从表中可以看出，2011年至2015年，长城汽车公司短期偿债能力指标基本呈下降趋势，但是下降幅度不明显，表明的短期公司的偿债能力有所下降，对债权人来说，债权得不到有效的保障。然而，从长期来看，公司虽增加了负债，加大了财务杠杆的利用程度，偿债风险有所加大，但已获利息倍数较高，使得长期偿债能力较强。 　　（二）营运能力分析 　　由表中数据可知，近几年来，长城汽车公司营运能力指标基本都有所提高，说明公司应收账款收回速度加快，对应收账款的管理越来越好，由此可以减少应收账款减值损失、坏账准备和收款的人力成本。说明长城汽车公司的资产利用效率良好，现金回收率高，公司营运能力在不断地加强。 　　（三）盈利能力分析 　　从表中可以看出，2011年至2015年，长城汽车公司各项盈利能力指标都呈现下降的趋势，说明汽车行业竞争加剧，发展速度逐步放缓，国内消费者对汽车需求的周期性趋势，促使国内汽车市场整体趋于更加理性。此外，这可能与长城汽车公司的新产品哈弗H8因为质量问题两次推迟上市有关，导致消费者对长城汽车公司的产品持观望态度，销售收入减少，公司盈利能力下降。 　　（四）发展能力分析 　　由表中数据可知，在2014年，长城汽车公司发展能力的相关指标都有较大幅度的下降，这可能与2014年新产品的两次推迟上市有关，但在2015年，相关指标都有所上升，表明长城汽车公司在国内SUV市场表现出色，销量保持稳定增长。这归功于公司主打的「哈弗H6」销量保持良好的增长势头，销量较2014年上升18.59%，达到376，911辆，保持SUV单车型销量冠军；另外一款小型SUV「哈弗H2」亦获得市场广泛认可，成为公司新的明星车型，2015年跻身SUV销量前十。重新上市的「哈弗H8」及全新车型「哈弗H6 Coupe」也带来销量增长，进一步巩固了长城汽车在SUV市场的领先地位。 　　三、前景分析 　　（一）风险预测 　　全球贸易低速增长，外部需求疲软，国内政府推进供给侧结构性改革，结构调整加快，经济增速放缓，将导致汽车需求减速，汽车行业竞争加剧，国内车市将进入“微增长时代”，市场容量逐渐缩小。此外，汽车市场逐步成熟，消费者的品位和需求提高，对自主车企的品牌和品质提升提出更高的要求。在环保压力之下，机