第9章 项目融资模式.ppt

第9章 主要的项目融资模式;9.1项目融资模式设计考虑的因素;9.1项目融资模式设计考虑的因素;项目融资风险分担的典型安排;项目融资风险分担的典型安排;投资者直接安排项目融资的结构之一;9.2.1投资者直接安排项目融资（一）;投资者直接安排项目融资的结构之二;9.2.1投资者直接安排项目融资(二);投资者直接安排项目融资的优点;投资者直接安排项目融资缺点;9.2.2通过项目公司安排项目融资;发起人通过项目公司安排融资（之一）;投资者通过项目公司安排融资(之二）;通过项目公司安排项目融资的优点;通过项目公司安排项目融资的缺点;9.3.1 BOT项目融资模式概述 1、定义：BOT是Build（建设）、Operate（经营）、Transfer（转让）三个英文单词的缩写， 项目公司以同政府签订的“特许权协议”作为项目建设开发和安排融资的基础。 项目公司将特许权协议等权益转让给贷款银团作为抵押，并提供其它信用担保，安排融资。 工程承包商与项目公司签订承包合同进行项目建设，并提供完工担保。 经营公司根据经营协议负责项目运行、维护，获得投资收益并支付贷款本息。 特许经营期结束时将项目移交给政府。;BOT概念模型;2. BOT的具体建设方式;1. BOT模式参与人： 政府、项目承办人（被授予特许权的私营部门）、投资人、贷款人、保险与担保人、总承包商（承担项目设计与建造）、营运开发商（承担项目建成后的营运与管理）等。 BOT模式的核心参与方包括： （1）项目最终所有者（项目发起人） （2）项目的直接投资者和经营者 （3）项目的贷款银行;9.3.3 BOT模式的操作程序;9.3.4 特许权协议;BOT项目的安全框架. 来宾B电厂结构;深圳沙角B电厂项目的融资结构;9.3.6 B O T 模式的特点;9.4 PPP项目融资模式;9.5 ABS项目融资模式;ABS融资在工程项目融资中的应用;9.5.2 ABS融资的参与者;5.信用强化机构—— 内部信用增级:由发行人提供的两种基本方法，直接追索权和超额担保； 外部信用增级:由与该项目无直接联系的第三者提供保险、设立储备基金等方法，提升信用。 6.信用评级机构——穆迪、标准普尔等公司 7.受托管理人——服务人与投资者的中介，也充当信用强化机构和投资者的中介。;9.5.3 ABS融资程序;4、划分优先证券和次级证券，办理金融担保 5、进行发行评级，安排证券销售（较高信用） 6、SPV获得证券发行收入，向原始受益人支付购买价格（按照资产买卖合同，原始受益人达到筹资目的） 7、按期还本付息，并对聘用机构付费;资产证券化的基本特征;发起人或原始 权益人;9.5.4 ABS融资的使用范围及种类;购买信用增级;2、资产支持债券。 原始权益人不需要把资产出售给SPV而仍留在其资产负债表上，由发起人自己发行证券 ，即作为抵押的贷款组合仍在发行人的帐簿上以资产表示，贷款组合作为发行债券的抵押担保;评级机构;3、转付债券 准表外模式也称澳大利亚模式，是原权权益人成立全资或控股子公司作为SPV，然后把资产“真实出售”给SPV，子公司不但可以购买母公司的资产，也可以购买其他资产，子公司购得资产后组建资产池发行证券。 随着金融市场和证券化交易的进一步发展，抵押支付证券又出现了许多新的衍生结构形式。其中比较流行的有两种形式：担保抵押债务和剥离式抵押担保证券。 4、担保抵押债务。最典型的担保抵押债务结构包括四个“正规”级债券和一个“剩余”级债券。 ;CMO包装者;5、剥离式抵押担保??券。是在20世纪80年代出现的一种新技术，它是在抵押担保债务基础上进一步创新的金融工具。最典型的剥离形式是发行利息证券和本金证券。 ;9.6 以产品支付为基础的项目融资;9.6.1“产品支付”融资运作过程;9.6.2 以生产支付为基础的项目融资的特点;以“生产支付”为基础的项目融资结构;9.7 以杠杆租赁为基础的项目融资;9.7.2杠杆租赁融资运作过程;9.7.3以杠杆租赁为基础的项目融资参与者之间的法律关系;杠杆租赁项目融资的优缺点; 广西来宾电厂 BOT项目;广西来宾电厂 BOT项目;广西来宾电厂 BOT项目;广西来宾电厂 BOT项目;广西来宾电厂 BOT项目;广西来宾电厂 B厂资金来源;广西来宾电厂 BOT项目;来宾B电厂BOT项目结构