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茅宁 《公司理财》第一章 公司理财 Corporate Finance 授课教师：茅宁 工作单位：南京大学工商管理系 办公室： 管理科学馆1304室 电话：3592179 Email: maong@ 前 言 1、教学目的与要求 《公司理财》是全国MBA教育指导委员会规定的MBA核心课程之一 通过本课程的学习 系统了解财务金融学基本理论 深入理解公司理财的基本原则 熟练掌握公司理财的基本方法 2、考核方法 采取期末笔试和平时成绩相结合的形式 期末笔试采取开卷考试形式，占总成绩的60%。 平时成绩由两部分组成 作业及案例分析报告成绩，占总成绩的30% 课堂表现（如出勤率、参与讨论情况）成绩，占总成绩的10% 3、考勤 本课程的考勤参照《南京大学工商管理硕士研究生基本要求》执行 第一次旷课扣4分，第二次扣8分，第三次扣16分，以此类推 第一次请假扣0分，第二次扣1分，第三次及以上每次扣2分 累积缺课1/3学时者取消考试资格或单独考试（缺5次或以上） 4、主要参考书籍 G. Hawawini，《经理人员财务管理——创造价值的过程》，机械工业出版社，2000年 R. C. Higgins, 《财务管理分析》，北京大学出版社，1998年 Ross等，《公司理财》，第5版，机械工业出版社，2000年 D. R. 爱默瑞，《公司财务管理》（上、下），中国人民大学出版社，1999 主要参考书籍（续1） A. Domodaran，《应用公司理财》，机械工业出版社，2000年 A. Domodaran， 《投资估价》，清华大学出版社，1999年 /~adamodar L. Lowenstein，《公司财务的理性与非理性》，上海远东出版社，1999年 克.帕利普，《经营透视：企业分析与评价》，东北财经大学出版社，1998 5、相关网站 财经（电子版） IT经理人世界 全景网络 新财富（电子版/docs/fortune 财经周刊（电子版） /docs/stimes/week EVA频道/ar/evainfo.asp 世界经理人：/ 相关网站（续1） 中国上市公司 君安证券研究 IT经理世界：/ 21世纪经济报道： 教我财务： 学习财务：/ 目录 第一章 导论 第二章 财务分析与规划 第三章 长期投资决策分析 第四章 长期融资决策分析 第五章 营运资本管理 第六章 财务专题 第一章 导论 第一节 公司理财的基本概念 第二节 公司理财的基本原则 第三节 公司理财的基本理论 第一节 公司理财的基本概念 一、公司理财的内涵 二、公司理财的目标及其实现 三、公司理财的环境 一、公司理财的内涵 “一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。” ——达摩达兰 传说 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报 A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚 C：我用金币去做生意，现在共有14枚 问题：哪位仆人值得赞扬？ 1、公司理财的定义 To finance：“to raise or provide funds or capital for…” Corporate finance的直译是企业法人的融资，即公司的融资 关键：Other People’s Money(OPM),无论是权益资本还是债务资本 别人的钱不是easy money 由此带来理财的其他活动（投资决策、股利决策），目标为出资人创造财富 全球资本市场的事实 20世纪各大股市持续增长，长期投资股市的平均年回报率超出无风险国债收益率6个百分点 意味着投资者通过分散化投资组合可以得到高于投资无风险国债6个百分点的回报（市场平均回报率） 启示 对投资者：将钱长期放在一家不能提供高于市场平均报酬率的公司是不明智的 任何一家公司，如果其长期不能给其股东提供高于市场平均回报率，最终将被投资者抛弃 效率等于财富（价值创造） 资本的作用何在 资金不是稀缺资源，投入到资本市场的资金，从逻辑上只能获得接近市场平均利润率的收益，但是聚集起来的资本就是一种稀缺资源 对于企业来说，单有资本是不够的。在80年代末期的时候，永久自行车依然是中国最出色的轻工企业。在90年代初期的时候，她又成功上市，不过故事显然往另一个方向发展了 企业需要有一个完善的运营模式，该模式不只是代表过去的成功，重要的是要吻合未来的趋势 资本某种意义上和企业经理的作用有类似之处。它本身并不提供机会，但它一定程度上保证了企业抓住机会，从趋势中获得利