地方政府融资平台的解困之道.docVIP

论地方政府融资平台的解困之道 一、地方政府融资平台 地方政府融资平台，是指由地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达到融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴作为还款承诺，以实现承接各路资金的目的，进而将资金运用于市政建设、公用事业等肥瘠不一的项目。 按照《中华人民共和国预算法》第28条规定：“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。”这就意味着地方政府不存在市场化融资的体制通道。因此，地方政府独辟蹊径，绕开了现行体制与政策障碍，成立了集融资、建设和经营、债务偿还为一体的城市投资公司作为融资平台，代替政府进行直接与间接融资，实现了地方政府市场化融资的目的。 地方政府投融资平台是地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产，组建的不同类型的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等，其重点是将融入的资金投入市政建设、公用事业等政府项目之中。如为经营城市，以持续提升城市经营能力，提高城市竞争力，打造一流城市品牌，对土地储备、交通、能源、电力、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施等进行综合开发的基础性项目。目前，主要存在的政府投融资平台概括为以下七类：（1）各类开发区、园区投融资平台；（2）国有资产管理公司；（3）土地储备中心类公司；（4）城市投资建设公司；（5）财政部门设立的税费中心；（6）交通运输类政府投融资平台；（7）其它类型等。政府投融资平台有以下主要的特征：控股股东——基本上是地方政府。主要功能——从银行贷款、发债等融资，负责基础设施建设的资本运作。运作方式——融资平台集合多个项目，如土地储备机构，既参与城市基础设施建设，又有土地储备职能。 地方政府融资平台的形式呈现多样化。从经营功能来看，地方政府融资平台可分为四类：一是“壳”公司融资平台，只负责融资，不参与项目建设和经营。二是“公益性”融资平台，负责无收益来源的公益性项目投融资运营。三是“经营性”融资平台，负责具有收益来源的经营性项目投融资运营。四是“综合类”融资平台，同时从事公益性、经营性项目投融资运营。 二、地方政府融资的一般模式 融资平台最基本的功能是融资功能，能否发挥好这一功能，与融资方式的灵活运用关系密切。从地界范围看，城市化建设的投融资经历了财政、信贷、证券三种基本方式，虽然三种方式出现的时间有先有后，但在相互的否定与发展中，得到了长期共存。现阶段，投融资平台建设可运用的融资方式有以下几种： 1．财政投融资 财政投融资，也称为政策性金融，该模式是日本地方政府投融资平台建设的主要融资方式。我国现阶段中央对地方的专项补助、转移支付以及相应的投资诱导政策，引导企业和民间投资跟进，调动和吸纳社会资金参与，收到财政资金对投融资平台建设“四两拨千斤”的效果。 2．信贷投融资 这一融资方式的主要优点为：资金来源稳定，利率较低，期限长，操作成本低。信贷投融资与政府组织协调的优势结合起来，形成“政府入口、银行孵化，市场出口”的投融资机制，并促进投融资公司信用建设以及银企合作。目前，地方政府投融资公司以财政、信贷投融资为主，2009年各级地方政府投融资平台的负债达5万亿元人民币，其中，绝大部分来自银行贷款。 3．证券投融资 证券投融资是美国地方政府投融资平台建设的主要融资方式。美国的经济哲学从来就是“凡是市场能做的事情政府绝不插手”。证券投融资包括发行市政债券、企业债券、股市融资，尝试探索资产证券化。 发行市政债券。发行市政债券投资城市基础设施建设是发达国家的通行做法。目前，我国已基本具备发行市政债券的资金条件和市场条件。对地方政府来说，市政债券提供了一个非常灵活的金融管理工具，降低了融资成本；对银行来说，市政债券可以和其他类型的债券共同创造一个效率更高的投融资体系，在目前银行贷款占支配地位的金融体系下分散金融风险；对投资者而言，提供了—个很好的投资工具。 发行企业债券。企业债券比银行资金的运用更有自主性，可以根据资金运用的长短需求，确定债券的期限；比股票市场融资更容易操作，更快地筹集资金。 股票市场融资。通过项目公司直接上市、子公司“买壳”或“借壳”的方式上市融资，开辟资本市场的融资渠道。 探索资产证券化。资产证券化是近30年来世界金融领域最重大和发展最迅速的金融创新和金融工具。资产证券化不仅能解决城市营利性基础设施建设项目的资金需求，还可以通过滚动开发，缓解非营利性基础设施建设项目所需巨额资金对国家财政产生的压力。 4．特许经营方式 国有资产投资公司可运用特许经营如BOT（转让→运营→转让）、BT（建设→转让）、BLT（建设→租赁→转让）、BOT（建设→运营→转让）、BOOT（建设→拥有→运营→转让）和BTO（建设→转让→