投资决策—CK.ppt

财务管理 第四章 投资管理（上） 长期投资决策 资金时间价值 一、静态投资指标 静态决策指标 ——非贴现的现金流量指标,不考虑时间价值的各种指标。 1. 投资报酬率（Return On Investment） 是指固定资产投资项目寿命周期内平均的投资报酬率,是指经营期年平均利润占投资总额的百分比。 计算公式： 一、静态投资指标 ２.静态投资回收期 (2)各年营业现金净流量不相等时 需要根据固定资产投资中各年末尚未收回的投资额加以确定。 计算公式： ２.静态投资回收期 例2：某投资项目各年末尚未收回的投资额如下表,计算投资回收期为： 二、动态投资指标 动态决策指标 ——贴现的现金流量指标，考虑时间价值的各种指标。 1.净现值指标（Net Present Value） 是指在项目计算期内，将固定资产投资项目投入使用后的预期现金净流量按着企业要求的最低报筹率(或资本成本率）、按行业基准收益率或其他折现率)折算为现值,再扣减原始投资额以后的余额。 计算公式： 第二节 长期投资评价指标二、动态投资指标 3. 获利指数指标——利润指数或现值指数 （ＰＩ） 是指投资项目未来报酬的总现值与原始投资额的比值。 计算公式： 二、动态投资指标 5．动态投资回收期 　　 是指以按投资项目的行业基准收益率或设定折现率，将各年现金净流量折现后，用于补偿原始投资额所需的全部时间。 通常计算包括建设期在内的动态投资回收期。 计算公式： 第三节 投资方案的比较与选择方法 一、投资方案的类型 1.独立方案 ——互相独立、互不排斥的一组方案，即 选择某一方案，并不排斥选择另一方案。 例如：某企业拟进行几项投资活动，这一组投资方案有： 扩建某生产车间、购置一辆运输汽车、新建办公楼等。 各方案之间互不关联，互相独立，不存在相互比选问题。 一、投资方案类型 1.独立方案 存在的前提条件： 投资资金来源无限制； 投资资金无优先使用的排列； 各投资方案所需的人力、物力均能得到满足； 不考虑地区、行业之间的相互关系及其影响； 每一方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益。 一、投资方案的类型 2.互斥方案 ——一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，相互关联、互相排斥。 例如：企业拟投资增加一条生产线，或购置设备，有三个方案可供选择： 可以自己生产制造、向国内其他厂家订购、向外商订货等。 只能选择其中一个方案，属于互斥方案。 一、投资方案的类型 3.先决方案 ——一组方案中，接受某一方案的同时，就要求接受另一方案。 例如：兴建一座水库——方案B, 同时，必须修一条公路——A方案 但是，修公路不一定完全是为了兴建水库。 此时，修公路的投资方案就是兴建水库投资方案的先决方案。 一、投资方案的类型 4.不完全互斥方案 ——一组投资方案中，若接受了某一方案，其他方案可有可无。 例如：一条河中兴建了一座公路桥，原来的简易人行桥就变得可有可无。 5.互补方案 ——一组方案中，某一方案的接受有助于其他方案的接受，方案之间相互依存。 例如：建筑一座建筑物和增加一套空调系统。 增加空调系统，可以使建筑物的功能更完善。 接受空调投资方案，有助于建筑物方案的接受。 二、投资方案比较与选择的一般方法 1.静态法 （1）差额投资收益率 ——是两个比选方案经营成本差额与投资差额之比。 （2）差额投资回收期 ——是两个比选方案投资差额与经营成本差额之比。 2.动态法 （1）内部收益率法 ——适用于单一方案的取舍 即 当方案的内部收益率大于或等于基准折现率时，该方案具有财务可行性。 但在互斥方案的比较中，易导致与其他方法的结论相反， （2）净现值法 ——适用于计算期相同方案的比选 条件：各方案投资额相同，且NPV≥0，才能进行比选。 2.动态法 （3）净现值率法 ——适用于投资额相同或不同的方案比选。 （4）差额投资内部收益率法 ——可替代内部收益率指标，比较互斥方案。 （5）年值法 （6）总费用现值比较法 （7）年费用比较法 （4）差额投资内部收益率法 差额投资内部收益率： ——是两个比选方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。 条件：方案的内部收益率≥基准折现率，可参加比选。 计算公式： （5）年值法——等额年净回收额法 适用性：原始投资不同、尤其计算期不同的多方案比选。 评价原则：等额年净回收额最大的方案最优。 等