动力煤高开低走,或有回调需求.PDFVIP

期货研究报告*动力煤早报 动力煤高开低走，或有回调需求 发布日期：2017 年11 月13 日 分析师：张贵川 电话：023 期货投资咨询号：Z0002387  总体观点： 四季度煤炭市场维持紧平衡状态，调控高压下价格理性回落。 政府保价稳供调控意愿强烈，优质产能逐渐释放，预期供应增加；“长协煤”窗口期临 近，电煤长协价或下调，电厂库存压力不大，市场煤采购意愿不强，贸易商出货积极性提高， 煤炭价格、海运价格持续走低，现货下行预期不断增强。进入11 月份，煤电消耗、采暖耗煤 将逐步增加，但环保、限产政策逐渐执行，总体需求或低于往年，对现货支撑力度有限。中 长期去产能、淘汰落后产能是主驱动力，叠加国内经济回暖大趋势，煤炭价格将高位宽幅震 荡，引导期市维持区间箱体震荡。上周郑煤连续反弹，已突破前期高点635 元，上周五夜盘 高开低走，现货市场无法支撑期市连续上涨，短期或有回调需求。  操作建议： 连续反弹后风险放大，多单可考虑逐步止盈，关注后市走向，若回踩突破635 则可考虑 轻仓空单。  风险提示： 短期市场走势受情绪影响较大，方向不明确。 请参阅最有一页的重要声明！ 1 期货研究报告*动力煤早报 一、动力煤市场信息 ZC801 合约周五收盘上涨3.6 元/吨，夜盘下跌3 元。11 月9 日，秦皇岛5500 大卡动力 末煤平仓价674 元/吨，煤炭市场整体疲软，价格继续承压。 表格 1：动力煤期货盘面信息 价格及价差变化(收盘价：元/吨) 成交及变化(万手) 持仓及变化(万手) 合约 11 月9 日 11 月10 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 增减 ZC801 638.0 641.6 3.6 16.1 -7.4 38.5 -0.1 ZC805 592.0 593.8 1.8 1.2 -1.0 4.6 0.0 ZC809 583.8 585.2 1.4 0.0 0.0 0.1 0.0 ZC805-ZC801 -46.0 -47.8 -1.8 —— —— —— —— ZC809-ZC805 -8.2 -8.6 -0.4 —— —— —— —— ZC809-ZC801 -54.2 -56.4 -2.2 —— —— —— —— 数据来源：博易大师，文华财经，中信建投期货 表格 2 ：动力煤现货价格及基差 价格 涨 港口 产地 品质 11 月8 日 11 月9 日 现货-01 现货-05 现货-09 类型 跌 动力末煤： 秦皇岛 山西 平仓价 674 674 0 32.4 80.2 88.8 Q5500 动力末煤： 京唐 山西 平仓价 680 680 0 38.4 86.2 94.8 Q55