第八章非线性最优化模型.pptVIP

第29页，共85页，星期日，2025年，2月5日图8-7有局部最大值和最小值的函数的另一观察点第30页，共85页，星期日，2025年，2月5日8.1.4对偶价格我们以对对偶价格的简要讨论来结束这一节。在第三章中已介绍了对偶价格的概念。记得对偶价格是约束条件右侧值每增加一单位最优解值的改进。大部分非线性最优化软件（如LINGO）提供了对偶价格信息。非线性模型中对偶价格的解释与线性规划是完全相同的。然而，非线性问题中却不经常报告可允许的增量和减量。这是因为典型的非线性问题中可允许的增量和减量为0。也就是说，如果你改变右侧值，即使是一个很小的量，对偶价格都会改变。第31页，共85页，星期日，2025年，2月5日8.2建立一个指数化证券投资基金在5.4节中，我们研究了Hauck金融服务公司的投资组合和资产分配模型。建立了多个线性规划来模拟不同客户对风险的态度。在这一节中我们研究一个重要的相关应用。指数化证券投资基金是公有基金行业中一个相当流行的投资手段。确实，Vanguard500指数化基金是美国一个最大的公有基金，在2005年，其净资产超过700亿美元。指数化基金是被动的资产管理的一个例子。指数化基金的核心思想是构建一个股票、共有基金或其他有价证券的投资组合，尽可能接近像标准普尔500这样的泛市场指数的绩效。第32页，共85页，星期日，2025年，2月5日表8-1显示了Vanguard4个指数化基金的一年期回报，以及对应市场指数的回报。表中说明了多个有趣的问题。首先，Vanguard对大量类型的投资都有指数化基金。例如，头两个指数化基金是股票基金：标准普尔500指数化基金和MSCI广泛市场基金。MSCIREIT基金是一个在房地产市场上的投资，短基债券（Lehmanl-5）基金是一个在公司债券市场上的投资。其次，注意到即使回报显示基金间有相当大的变化，指数化基金在匹配对应市场指数的回报上依然表现良好。表1-84个Vanguard指数化基金的一年期回报Vanguard基金Vanguard基金回报市场指数市场指数回报500指数化基金4.77%标准普尔5004.91%总股票指数5.98%MSCI广泛市场6.08%REIT指数11．90%MSCIREIT12.13%短期债券1.13%Lehmanl-5指数1.44%第33页，共85页，星期日，2025年，2月5日为什么指数化基金这么流行呢？指数化基金流行的背后是对金融领域的大量研究，基本上来说，“你不能打败市场”。事实上，大部分共有基金管理者的效绩都不如领导性的市场指数，如标准普尔500。因此，许多投资者都满足于这类投资，其能提供更接近于市场回报的回报。现在，让我们重新看一下Hauck金融服务公司的例子。假定Hauck有大量客户想要拥有共有基金投资组合，这些投资组合作为一个整体，在绩效上能很接近于标准普尔500股票指数。为了能最大化模拟整个标准普尔500指数的绩效，投资组合的每个共有基金应该被投资的比例是多少？表8-2在表5-4（见第五章）的基础上添加了一行，给出了对每个计划方案的标准普尔500的回报。还记得列显示了每个共有基金在这年赚得的实际的回报比例。这5列重新说明了来年最有可能发生的情形。第34页，共85页，星期日，2025年，2月5日表8-2用于未来12个月计划而选择的5个方案的共有基金绩效计划方案共有基金第一年第二年第三年第四年第五年外国股票10.0613.1213.4745.42-21.93中期债券17.643.257.51-1.337.36大市值成长32.4118.7133.2841.46-23.26大市值价值32.3620.6112.937.06-5.37小市值成长33.4419.403.8558.68-9.02小市值价值24.5625.32-6.075.4317.31标准普尔500回报25.0020.008.0030.00-10.00第35页，共85页，星期日，2025年，2月5日第5.4节介绍的模型中，使用的变量代表了投资组合投资于每个共有基金的比例。PS——投资于外国股票共有基金的投资组合比例IB——投资于中期证券基金的投资组合比例 LG——投资于大市值成长基金的投资组合比例LV——投资于大市值价值基金的投资组合比例SG——投资于小市值成长基金的投资组合比例SV——投资于小市值价值基金的投资组合比例在第5.4节中介绍的投资组合模型在投资组合风险的约束下，通过选择投资于每个共有基金的投资组合比例，来最大化利益。这里我们想要通过选择投资组合投资于每个共有基金的比例，以尽可能地接近标