黄金需求趋势2017第三季-世界黄金协会.pdfVIP

黄金需求趋势2017第三季 已发布 9th November 2017 2017年第三季度黄金需求降至八年低位， ETF流入急剧萎缩 1 2017年第三季度黄金需求为915吨 ， 同比下降9%。年初至今的需求也同样疲软 ， 同比下滑12%。 ETF在第三季度继续维持 增长 ， 但净流入只有18.9吨 ， 远远低于去年同期的144.3吨。金饰需求同比减少17吨 （-3% ）。但是 ，其它领域的需求走强 ： 各国央行净买入111吨黄金 ，同比上升25% ；尽管基数较小 ，金条和金币的投资增长17%到222.3吨 ， 全球黄金需求处于2009年第3季度以来的最低水平 吨 1,500 1,250 1,000 750 500 250 0 Q1'09 Q3'09 Q1'10 Q3'10 Q1'11 Q3'11 Q1'12 Q3'12 Q1'13 Q3'13 Q1'14 Q3'14 Q1'15 Q3'15 Q1'16 Q3'16 Q1'17 Q3'17 来源 ：Metals Focus ；黄金矿业服务公司(GFMS) ；汤森路透 ；洲际交易所基准管理机构 ；世界黄金协会 要点 第三季度金饰需求有所下滑。 金饰需求继续在长期均值附近徘徊 ，印度市场拖累了第三季度的整体表现。 印度在税收及监管规定上的改变抑制了该国国内需求。新的税收政策以及针对金饰零售交易的反洗钱规定阻碍了消费者入场购 买黄金首饰。 黄金ETF的流入减缓 ：持仓仅增加18.9吨。黄金对冲风险的特性对投资者的吸引力未减 ， 但有一部分注意力转移到了目前表 现抢眼的股票市场。 中国推动了黄金金条和金币的投资需求。全球金币和金条投资在去年相对较低的水平上上涨了17%。中国投资者逢低买入 ， 投资需求连续四个季度保持上涨。 科技行业用金连续四个季度增长。消费者对高端智能手机的持续热度不断推升内存芯片的需求。 第三季度总供应下滑2%。 金矿产量同比下滑1% ，这也是连续第5个季度净解除套保。回收金在2016年冲高后回归正常 ，同比 回落6%。 2 金饰 在印度需求锐减的负面影响下，金饰需求同比下跌3% 公吨 Q3'16 Q3'17 年同比变化% 全球需求同比下跌的主要原因在于印度，该国受到了不断 变化的税制和更严格的珠宝首饰交易法规的干扰 金饰 495.3 478.7 -3% 印度 152.7 114.9 -25% 中国逆转了最近的下跌趋势：节日的购买提振了金饰需求 中国 140.6 159.3 13% 在里拉金价下跌的帮助下，土耳其连续第2个季度实现增 长 上半年有所改善的全球金饰需求在第3季度出现下跌。需求下跌至478.7吨—这是我们17年以来需求最疲软的第3季度。与本身 就非常疲软的2016年相比，本年初至今1,457.3吨的需求同比略增3%。 印度 印度上半年金饰需求的复苏在第3季度被监管干预中断。 连续3个季度增长后，第3季度的需求同比下跌25%至114.9吨。7月初 出台的3%商品和服务税（GST ）是一个影响因素。正如我们在《2017年第2季度黄金需求趋势》报告中所述，大批印度消费 者赶在GST出台前，在第2季度提前购买了黄金。这导致7月初的需求基本持平。 金饰交易也因新税制而陷入困境。凭借复杂的会计和库存管理系统，有组织的大型零售商完全能够应对向GST的过渡，而无 组织的小型零售商则面临困难。 严苛的反洗钱法规使该行业雪上加霜。 政府在8月底将珠宝首饰行