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中国金融发展对收入差距影响 　　摘要：本文基于动态Panel Data模型，对1991年-2012年间的面板数据进行了检验。研究结果表明：金融发展显著的扩大了收入差距；此外，本文还参考了影响收入差距的多方面因素，有证据表明：劳动者受教育程度的提高与地方保护扩大了收入差距；而经济发展与收入差距则呈负相关关系。 关键词：金融发展；收入差距；动态Panel Data模型 中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）06-0-03 一、引言 经过多年金融体制改革，中国金融发展取得了长足进步。改革初期， 远小于 ，经济货币化程度（ ）只有31.8%，到2012年，经济货币化程度已超过180%，货币化程度甚至超过了美国和日本等发达国家。但与此同时，中国的收入分配差距也在逐年扩大。城镇居民人均可支配收入达到了21809.78元，而同年农村居民的人均年收入仅为6977.29元。城镇居民与农村居民的人均实际收入比率高达3.126，城乡收入差距逐年扩大。有研究认为，金融发展与收入差距之间存在相关关系。如果金融发展能在促进经济增长的同时改善收入分配，那么推动金融深化将对中国可持续发展产生极为重要的意义。 本文旨在检验中国金融发展对收入分配的影响。主要从文献综述、计量模型介绍与数据来源说明，计量分析及结论与政策建议几个部分进行阐述和论证。 二、文献综述 Greenwood和Jovanovic（1990）注意到金融发展对收入分配的影响，开创性研究二者之间的关系，构造动态模型，研究结果认为：经济发展早期，穷人和富人收入差距逐渐扩大；经济发达阶段，收入分配差距逐渐缩小，最终收入分配会收敛到一个平等水平。Townsend和Ueda（2003）改进了GJ模型，他们研究结论表明，金融发展显著影响了收入分配，并指出金融发展与收入差距的关系遵循库兹涅茨倒U型曲线。刘敏楼（2006）通过对中国地区截面数据分析指出，中国金融与收入分配差距呈现“倒U型”关系。许平详（2011）也通过对中国省级面板数据分析指出，金融控制与收入分配呈现“倒U型”关系。 但是，也有不少学者认为金融发展与收入分配差距之间的“倒U型”关系在中国并不成立，金融发展显著且持续地扩大了收入差距。章奇、刘明兴等（2003）运用1978年到1998年间省级数据进行检验。发现中国的金融发展显著地扩大了城乡收入差距。姚耀军（2005）基于VAR模型及其协整分析，利用Granger因果检验对金融发展与城乡收入差距的关系做出实证检验，表明，金融规模与城乡收入差距具有双向的Granger因果关系，金融发展规模扩大了城乡收入差距。叶志强、陈习定和张顺明（2011）运用中国1978年到2006年间省级数据，用面板数据模型分析方法，研究结论也表明金融发展扩大了收入差距。 也有研究认为金融发展能够缩小收入差距。如，Levine和Kunt（2004）用跨国数据，实证研究，证实金融发展能显著提高经济增长，减少贫困人口，缩小收入差距。汪建新、黄鹏（2009）运用1999年到2007年的省级面板数据分析，研究指出，金融发展有利于优化资源配置效率，缩小城镇居民间收入差距。 综上研究，以往研究主要是建立在GJ模型基础上，对金融发展与收入差距的关系做实证研究。即使选用相近时期数据，由于选取计量方法不同，指标差异较大，形成研究结论差异也较大。为了使本文研究结论更有说服力，本文运用动态Panel Data模型，从省级层面考察金融发展以及其它因素对收入分配的影响。由于中国各省金融和经济发展状况都有差异，而面板数据能包含较多信息，所以本文将运用面板数据，这样的研究结论更稳健，同时通过考察影响收入差距的多方面因素，能使我们做出更全面的分析。 三、计量模型与数据来源 1.计量模型 过去研究主要是运用时间序列模型和静态面板模型分析金融发展对收入差距的影响，这两种模型没有考虑到金融发展对收入差距的累积效应，基于此，本文参考Clarke，George R.C Lixin Colin Xu and Heng fu Zou（2006）对金融发展和收入差距的研究，设定动态Panel Data模型如下： （1） 在（1）式中，i=1，2，3，... ，28，代表了中国28个省；t=1，2，3，... ，21，代表了考察的各个年度（1991年至2012年）。GDPi，t代表i省在t年的收入差距， LnGDPi，t为收入差距的对数值；FDi，t代表i省在t年的金融深化程度，LnGDPi，t为金融深化程度的对数值；GDPi，t代表i省在t年的人均GDP，LnGDPi，t为人均GDP的对数值；IRi，t代表i省在t年的一年期贷款利率；EDUi，t代