清华大学课件 资本运营--—企业转型与成长的战略选择.ppt

资本运营 —企业转型与成长的战略选择 臧日宏 博士 教授 / 博士生导师 本课程音像资料 第1讲 资本运营与企业家理性 视点一：我们需要学会运算和比较 视点二：我们需要认识自我 中国企业家的五大软肋 矮化了中国企业家 累坏了中国企业家 断裂了中国企业家 毁掉了中国企业家 害苦了中国企业家 视点三：我们需要不断学习 视点四：我们需要 掌握规则者主动 手中握鸟 乒乓球 温州打火机 我们需要了解的会计原则 1、明确会计主体 2、学会持续经营 3、界定会计期间 4、权责发生制原则 5、划分收益性支出与资本性支出 6、谨慎原则 1、明确会计主体 会计主体不能混淆 案例： 利用会计主体假设避税 案例： 2、学会持续经营 用历史成本来计价 可以用破产来保护自己 案例： 3、界定会计期间 反映企业某一阶段的经营成果，不是全部经营成果。 案例： 某公司总经理在12月份还没能完成销售利润目标，找到其同学采取赊销办法购买其产品，顺利完成当年目标。年后，该同学又将产品退还给该公司。 讨论：这种操作起到了什么效果？ 4、权责发生制与现收现付制 在交易发生时就确认的——权责发生制 在支付时才确认的——现收现付制 Tomas公司是一架小型游艇贸易商。2001年度卖出一艘价值100000元的游艇。该游艇的成本总额为80000元。Tomas公司已经支付了购买该游艇的货款80000元，但是，在年底还没有从顾客手中收到这100 000元的货款。 5、收益性支出与资本性支出 当期支出当期收回的支出 当期支出多期收回的支出 收益性支出——计入当期费用 资本性支出——分期摊销计入相关费用 讨论：如果混淆了会出现什么结果？ 案例：亏损情况下的避税技巧 6、谨慎原则 预计可能的损失，不要预计可能的收入 案例： 做法：计提各种准备金 讨论：多提还是少提准备金？ 第 2 讲 对资本运营的认知 一、资本剖析 二、什么是资本运营？ 资本运营—— 以追求利润最大化或资本增值最大化为目标，通过 等各种调整和优化配置手段，对企业资本进行有效运作，实现增值的经营管理活动。 三、资本的两重性 2、融资方式 银行信贷 贸易性融资 民间融资 债券融资 担保融资 典当融资 租赁融资 政府资金 项目融资 发行股票 增资发行 投资基金 风险基金 企业并购 3、渠道与方式的选择 开源节流的三维思路 四、资本的流动性 资本启示录 五、资本的多样性 六、资本运营的内容 第 3 讲 产权资本运营 现实问题1—— 如何解决退资问题？ 认识注册资本金制度 某甲个人拥有一个企业，经营状况良好，现有乙和丙二人要求入股，共同组成一个新公司，注册资本为1000万元。经多次协商，甲实际出资500万元，乙实际出资400万元，丙实际出资350万元，从而获得的在新公司中甲、乙和丙的股权比例分别为50％、30％和20％。 现实问题2—— 发行股票是怎么一回事？ 1、为什么要发行股票 2、发行股票的实质是什么？ 3、股票的发行方式 私募－不能或限制上市 公募－可以上市 现实问题3—— 非要发行股票吗？ 自己的企业适不适合上市？ 上市的成本 财务公开的成本— 增加的决策成本— 信息披露的成本— 规范运作的成本— 您是否赞同 要上市的公司— 已上市的公司—— 真正好的公司—— 遇到问题的公司—— 现实问题4—— 如何用股票留住人？ 两种不同权利的股票 优先股的类型 能否转换 可转换和不可转换 能否累积 可累积和不可累积 能否参与二次分配 可分配和不可分配 为什么实施ESOP? 实行资本积累、公司筹资的一种手段。 为非公众持股公司的股票提供了一个内部交易的市场。 上市的一种替代方案。 防止敌意收购。 公司平稳放弃与让渡经营不理想的子公司。 实现公司所有权向雇员的转移。 为员工的退休提供保障，替代养老金。 提供激励机制，补偿雇员工资的减少，激发雇员积极性，促进生产的提高。 实施ESOP计划若干要点 主体资格的认定 股权设置和持股比例 股份的性质 股票的来源 资金来源 举例：员工持股股份比例的确定 现实问题5—— 如何取得控制权？ 参股与控股的原则 不求所有，但求拥有 追求对企业的实质控制，而不单纯追求股份比例 案例分析： 案例：Duck先生“四股”控制一个上市公司 启发——学会…… 第 4 讲 实业资本运作 实业资本的运营要点 逆思考，选产业 倒过来，上项目 向投入，要效益 靠耐心，图发展 控规模，至千里 第 5 讲 金融资本运营 一、金融资本运营的风险 1991-1992年欧洲货币危机 1994.12.20-1995.4 墨西哥金融危机—桑巴效应 1997年7月2日 爆