第三章现值原理.ppt

货币的时间价值 货币时间价值产生的直观基础和根源。 现金流量的不同类型。如何估计每种类型现金流量的价值。 在日常生活中，哪些事情应用了货币时间价值。 货币时间价值的直观基础 人们往往倾向于当前消费而不是未来消费。要放弃当前消费，未来必须要得到更多的补偿。 通货膨胀时期，货币价值随时间延续而降低。 任何未来现金流量的不确定性（风险）都会减少现金流量的价值。 货币时间价值产生的根源 货币时间价值是生产经营过程中价值运动方面形成的价值增量。只要借贷关系存在，它必然要发生作用。 货币时间价值的实质是资金周转使用后的增值额。 货币时间价值的计算 单利终值和现值的计算 复利终值和现值的计算 年金终值和现值的计算 单利终值和现值的计算 单利终值。在以单利计息的条件下，只有本金能带来利息，而利息本身则不再产生利息。一般公式为：F＝P（1+i×n） 单利现值。单利现值就是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。一般公式为：P＝F×1/（1+i×n） 复利终值和现值的计算 复利是指每经过一个计算期，要将所生利息转本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 复利终值。复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 F=P(F/P,i,n) (F/P,i,n) 为复利终值系数，又称一次支付终值系数。 复利现值。复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。有终值求现值，叫做贴现，贴现时所用的利息率叫做贴现率。 P=F(P/F,i,n) (P/F,i,n) 为复利现值系数，又称一次支付现值系数。 年金终值和现值的计算 年金指的是人们预期在一段时间内每一个时期发生的相等金额的现金流量。特征：等额，定期的系列收支。通常表现为折旧，利息，租金，保险费等等。其可分为： 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金 增长年金 永续增长年金 普通年金 是指每期期末有等额的收付款项的年金。又称后付年金。 （1）普通年金终值指的是最后一次支付年金时的本利和，也是每次支付年金后的复利终值和。 F=A(F/A,i,n) (F/A,i,n)为普通年金终值系数 （2）普通年金现值。后付年金现值指的是每次期末收付的年金的现值之和，也称作普通年金现值。 P=A(P/A,i,n) (P/A,i,n)为普通年金现值系数 （3）？？？ 求年金的计算 1。偿债基金的计算（已知终值求年金） 与求年金终值互为逆运算。 A=F(A/F,i,n) = F/(F/A,i,n) 注：(A/F,i,n) 为偿债基金系数 2。投资回收的计算（已知现值求年金） 与求年金现值互为逆运算。 A=P(A/P,i,n)= P/(P/A,i,n) 注： (A/P,i,n) 为投资回收系数 2。先付年金。先付年金指的是每期期初收付的年金，与后付年金不同的是付款的时间不同。 （1）先付年金终值。先付年金终值系数与相同条件下的普通年金终值系数相比：期数加一，系数减一。 （2）先付年金现值。先付年金现值系数与相同条件下的普通年金现值系数相比：期数减一，系数加一。 货币时间价值计算中的几个特殊问题 不等额的系列支付的价值 年金和不等额现金流量混合情况下的现 值 短于1年的计息期的时间价值的计算 两笔年金现值相等的计算 不等额的系列支付的价值 计算每次收付款项金额不相等的系列收付款的现值之和 例1：某项目现金流如下：在现在时刻和第一，二，三四年的年末分别为：1000，2000，3000，2000，4000。若折现率为10%，求现值和。 例2：某公司财务人员欲计算本公司预期养老金债务的现值，预期债务的名义值如下：1-5年内每年的养老金名义值为200万，6-10年每年为300万，11-20年为400万。设折现率为10%，请计算其现值和。 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 在年金和不等额现金流量混合的情况下，能用年金公式计算现值的部分适用年金公式计算，不能用年金公式计算的部分则用复利公式计算，然后把它们加总，便可使得出年金和不等额现金流量混合情况下的现值。 例：折现率为10%，求现值和。 长于或短于1年的计息期的时间价值的计算 终值和现值通常是按年来计算的，但在有些时候也会遇到计算期长于或短于1年的情况，如半年、季、月或2年等，这样，其利率也应与之相匹配。 案例分析：运动合同的合理性 著名运动员签订的运动合约通常包含大得惊人的金额，但是，由于这些合同